Aandelen Crashen na Kwartaalcijfers (Nov 2025) – Deel 2: Restaurant-Aandelen

De cijfers van november 2025 brachten opnieuw onrust: stevige correcties bij restaurantketens zorgden voor dubbele cijfers in het rood, soms zelfs halvering ten opzichte van eerdere pieken. Dat voelt pijnlijk, maar het is ook precies het moment waarop eenvoudig, nuchter denken het verschil maakt. 

Wij laten in dit artikel zien hoe je scherpe dalingen vertaalt naar heldere keuzes: eerst je kernportefeuille op orde, daarna pas selectieve kansen als satelliet. We plaatsen vier bekende namen (CMG, CAVA, WING, EAT) in één praktisch kader: verhouding tussen prijs en groei, kwaliteit van het bedrijfsmodel, balanskracht en discipline in kapitaalallocatie. 

Zo voorkom je impulsbeslissingen, bewaar je rust en vergroot je de kans dat de tijd aan jouw kant werkt.

Disclaimer: dit artikel bevat geen persoonlijk advies. Beleggen kent risico’s tot geldverlies.

Waarom restaurant aandelen zo heftig bewegen na kwartaalcijfers

Koerssprongen rond cijfers zijn niet uniek voor restaurants, maar in deze sector zie je ze vaak scherper. Dat heeft drie oorzaken die voor lange termijn beleggers relevant zijn.

1. Consumentengevoeligheid

Restaurants zijn directe afgeleiden van koopkracht, sentiment en inflatie. Als lonen achterblijven en prijzen stijgen, schuift de consument sneller richting thuis koken of goedkopere alternatieven. Een kleine verschuiving in gastenaantallen of gemiddelde besteding kan de winst per aandeel disproportioneel raken. Dat vergroot de kans op overshoot in het sentiment: zowel omhoog als omlaag.

2. Verwachtingen en ‘normal multiples’

Sterke merken met hoge winstgevendheid verhandelen vaak tegen hoge koers-winstverhoudingen. Dat is te verdedigen zolang winstgroei overtuigt en het verhaal consistent blijft. Zodra groei afkoelt of er reputatie- of managementschokken optreden, herprijst de markt snel. De sprong van een koers-winst van bijvoorbeeld 50 richting 25 is niet zeldzaam. Dat voelt dramatisch, maar is vooral een kwestie van normalisatie van de multiple.

3. Franchise-vliegwiel en schaalvoordelen

Het mooie van restaurantketens is schaalbaarheid via franchising. Het nadeel is dat de markt de uitrol laat ‘vooruitlopen’ in de prijs. Wanneer de werkelijkheid even gas terugneemt – hogere kosten, tragere openingspace, lastige arbeidsmarkt – krijg je een dubbele tik: lagere verwachtingen én lagere waardering.

Het simpele kader: hoe wij zulke dalingen benaderen

Simpel beleggen betekent voor ons niet dat we blind iets “goedkoop” noemen na -50%. Simpel betekent: één overzichtelijk kader, consequent toegepast. Wij gebruiken in deze sector vier bouwstenen. Ze zijn niet ingewikkeld, wel disciplinair.

1. Groei van winst per aandeel (EPS) voor de lange termijn

Koersen volgen op termijn de ontwikkeling van winst per aandeel of vrije kasstroom. Wij kijken liever naar meerjarige EPS-groeipaden dan naar één kwartaal. Staat de verwachte EPS-groei structureel boven bijvoorbeeld 10–15% per jaar, dan is dat interessant – mits de waardering dit niet volledig heeft ingeprijsd.

2. Waardering in verhouding tot groei (de ‘G’ in het verhaal)

Een geïsoleerde koers-winst zegt weinig. We willen groei en prijs samen zien. In deze sector helpt het om de prijs te ‘corrigeren voor groei’ (denk: PEG-achtig). Ver onder de 1 is vaak aantrekkelijker, ver boven de 1 vraagt om extra kwaliteit of uitzonderlijke vooruitzichten – of gewoon geduld.

3. Kwaliteit en rendement op kapitaal

Hoge en stabiele rendementen op geïnvesteerd kapitaal, sterke free cashflow en een schaalbaar franchise-model werken mee aan een duurzame ‘moat’. Wij waarderen bedrijven met een historiek van 10–15%+ rendement op kapitaal meer, zeker als ze die niveaus vasthouden door cycli heen.

4. Balans, schuldratio’s en operationele hefboom

In een cyclische vertragingsfase wil je geen wankele balans. Wij checken schuld versus EBITDA en de vrije kasstroom. In zware tijden kan zelfs een prima formule onder druk komen; een sterke balans biedt lucht om rationeel door te investeren.

Met dit kader op zak kijken we naar de vier casussen.

Casus 1: CMG – topkwaliteit tegen hoge prijs; wat doet normalisatie?

CMG behoort tot de bekendere kwalitatieve ketens in de sector. Historisch zagen we hoge waarderingen gedragen door sterke groei, gezonde marges en een schaalbaar model. Maar 2025 leverde frictie op: managementveranderingen, sentiment tegenwind en tekenen van druk op bestedingen bij met name jongere doelgroepen. Gevolg: een scherpe koersdaling, soms richting -20% in één dag, en ongeveer -50% vanaf eerdere pieken.

Wat zegt ons kader bij CMG?

De langjarige kwaliteit lijkt intact: hoge rendementen, sterke merkpositie en een formule die internationaal schaalbaar blijft. Maar de kernvraag is of de komende jaren de EPS-groei op een geloofwaardig pad blijft dat een premiummultiple rechtvaardigt. Als de markt van een “normale” multiple van 50 terugschakelt richting bijvoorbeeld 25–30, dan moet de winstgroei echt doorpakken om het totaalrendement te dragen.

Lange termijn lens

Wie vooral zekerheid zoekt, wacht liever tot de combinatie van prijs en groei weer comfortabeler is. Dat kan twee vormen aannemen: ofwel de koers corrigeert verder zonder dat het winstverhaal structureel verslechtert, ofwel het bedrijf verrast in winstgroei en rechtvaardigt alsnog een hogere multiple. Beide scenario’s vragen geduld, discipline en het lef om even niets te doen.

Casus 2: CAVA – jong groeiverhaal met premium prijskaartje

CAVA is een relatief jonge beursnotering (IPO 2023) en werd na de hype keihard getest. Het aandeel leverde veel in ten opzichte van de piek, mede doordat verwachtingen extreem waren en sentiment in de breedte afkoelde. Onderliggend verhaal: een franchise-gedreven groeiformule met aantrekkelijke unit economics en zicht op veel nieuwe locaties. Dat blijft interessant voor lange termijn.

Wat zegt ons kader bij CAVA?

De groei ligt hoog en het vliegwiel werkt. Tegelijk is de waardering voor een deel van 2025 nog stevig geweest, zelfs ná forse daling. In ons simpele kader betekent dat: we zien potentieel, maar we willen dat prijs en groei zich normaler tot elkaar verhouden. In slechte markten zakken multiples vaak verder dan “eerlijk lijkt”. Dat is niet leuk, maar voor geduldige beleggers kan het juist het moment zijn waarop een win-win verhouding tussen prijs en groei op tafel komt.

Lange termijn lens

Voor watchlists is CAVA een typische kandidaat: kwalitatief groeiverhaal, franchise-schaalbaar, maar timing en waardering tellen zwaar. De beste kansen ontstaan vaak wanneer markten te somber worden over goede businessmodellen. Tot dat punt daar is, blijft kijken en rekenen de verstandigste route.

Casus 3: Wingstop (WING) – bewezen compounder, nog altijd premium

Wingstop is een van de uitgesproken succesverhalen van de afgelopen jaren, met fenomenale koersprestaties in de lange trend. Dat zie je terug in de waardering: die is historisch vaak hoog geweest. In 2025 zagen we, net als bij sectorgenoten, scherpe correcties rondom cijfers. Onderliggend zijn de fundamenten nog steeds aantrekkelijk: sterke merkformule, franchisemodel, gezonde marges en (voorlopig) voldoende ruimte om winkels te blijven openen.

Wat zegt ons kader bij Wingstop?

De EPS-groei voor de komende jaren wordt door analisten nog steeds stevig ingeschat. Maar premium groei plus premium waardering betekent ook dat kleine teleurstellingen groot prijseffect kunnen hebben. Simpel beleggen is hier geduld: we willen een verhouding tussen prijs en groei die in onze ogen een veiligheidsmarge biedt. Historisch is Wingstop vaker “duur maar terecht” geweest; het kantelpunt komt wanneer groei tijdelijk normaliseert en de multiple alsnog afkoelt.

Lange termijn lens

Wie comfort wil, vraagt om een duidelijker korting op de eigen historiek, of juist een bevestiging dat de groei harder doorloopt dan de markt nu denkt. Beide kunnen waar zijn. Ons kader dwingt ons om te wegen: wat is waarschijnlijker, en is de prijs daarop al vooruitgelopen?

Casus 4: Brinker International (EAT) – lager prijskaartje, stijgende efficiëntie

Waar de eerdere drie casussen premium-verhalen zijn, oogt Brinker International anders. Het bedrijf werd dit jaar ongeveer veertig procent goedkoper en handelt op waarderingsniveaus die in vergelijking nuchterder ogen. Opvallend is dat een deel van de winstverbetering komt uit operationele efficiëntie binnen het bestaande winkelbestand, in plaats van louter expansie. Dat geeft managementruimte: is er later een fase waarin gecontroleerde groei terugkeert, dan kan winstgroei versnellen.

Wat zegt ons kader bij EAT?

Het lagere prijskaartje kan, mits de winstgroei redelijk doorloopt en de balans niet in de problemen komt, een aantrekkelijker risico-rendement bieden dan de premium-casussen. Natuurlijk kleven er risico’s aan een generalist in een cyclische sector: lagere marges dan topfranchise-concepts en een consument die even pas op de plaats maakt. Maar precies dáár ontstaan voor lange termijn beleggers vaak kernen van rendement: redelijke groei tegen een redelijke prijs.

Lange termijn lens

Voorzichtig optimisme is gepast wanneer prijs en fundamentals niet haaks op elkaar staan. Wij willen vooral zien dat de winstgroei duurzaam is, dat schuldniveaus controleerbaar blijven en dat management discipline houdt in allocatie. Vink je die drie af, dan is het makkelijker om het langetermijnplaatje te waarderen.

Wat betekent dit voor simpel beleggen richting financiële vrijheid?

Wij krijgen vaak de vraag: moeten we nu massaal “de dip kopen”? Onze ervaring, ook als ondernemers, is dat simpel beleggen draait om spelregels die je volhoudt – juist als het spannend voelt.

Bouw eerst een stevige ruggengraat

Voor wie werkt aan financiële vrijheid is een solide kernportefeuille essentieel. Wereldwijde spreiding, lage kosten en een duidelijk ritme maken je minder afhankelijk van timingstress. Pas daarna ontstaan de “satellieten”: selectieve posities in thema’s of bedrijven die extra rendement kunnen toevoegen. Restaurant aandelen kunnen zo’n satelliet zijn, maar horen zelden in de kern.

Denk in scenario’s, niet in waarheden

In plaats van “dit aandeel móét herstellen”, werken wij met bandbreedtes. Wat is een nuchter basisscenario (normale groei, normale multiple), een bullscenario (hogere groei én hogere multiple) en een bearscenario (tijdelijke winstdip en lagere multiple)? Waar staat de prijs nu ten opzichte van die drie? Hoe groter de asymmetrie in jouw voordeel, hoe interessanter – mits het risico past bij je plan.

Zet waardering naast kwaliteit

Een goed bedrijf is niet altijd een goede belegging, en andersom. Premium-kwaliteit als CMG of Wingstop blijft aantrekkelijk, maar niet tegen elke prijs. Een lager geprijsde generalist als EAT kan juist een prima rendement bieden als operationele discipline blijft. Kwaliteit én prijs bepalen samen de uitkomst.

Laat de markt het werk doen

Een groot voordeel van eenvoudige regels is dat je rustiger kunt wachten. Daalt de waardering verder zonder dat het bedrijfsmodel structureel verslechtert? Dan verbetert automatisch jouw risico-rendementsverhouding. Je hoeft niets te forceren; geduld is een actief besluit.

Voor wie begint met beleggen: zo vertaal je dit naar actie

We willen dit toegankelijk houden voor de lezer die net start, maar wel een ondernemende mindset heeft.

1. Schrijf je spelregels op

Beschrijf in een A4’tje je doelen, maandinleg, horizon, en vooral je verdeling tussen kern en satelliet. De kern beleg je gespreid. Satellieten zijn beperkt in omvang en alleen voor kansen die je begrijpt.

2. Maak een watchlist met drempelwaarden

Zet CMG, CAVA, WING en EAT op een overzicht. Noteer per aandeel drie drempels: een waarderingsniveau waarbij je gaat kijken, een niveau waarbij je verdiept, en een niveau waarbij je – conform je plan – een kleine eerste positie overweegt. Dit is geen koopadvies; het dwingt tot discipline.

3. Meet wat er toe doet, niet alles wat meetbaar is

Focus op EPS-groei voor meerdere jaren, vrije kasstroom, rendement op kapitaal en de verhouding prijs versus groei. Eén kwartaal zegt weinig; trend zegt veel.

4. Voorkom timingstress met een eenvoudig ritme

Als je al iets koopt, spreek dan met jezelf een klein, vast ritme af. In volatiele tijden kan je met twee of drie kleine stapjes een gemiddelde opbouw realiseren. Dat houdt de emotie laag.

Waar passen broker, vastgoedfondsen en MEXEM in dit verhaal?

Veel lezers vragen hoe zij dit praktisch inregelen. Wij houden het graag simpel: kies een betrouwbare broker met lage kosten en een duidelijk platform, bouw eerst je kern, en voeg daarna hooguit een paar satellieten toe. Wij beleggen zelf via MEXEM en raden dit als beste en goedkoopste broker aan voor zowel beginnende als gevorderde beleggers, zonder verkooppraat. Voor de inkomenskant van je plan kan het zinvol zijn om naast aandelen ook te kijken naar vastgoedfondsen, met dezelfde nuchtere vragen: wat is de kwaliteit, hoe robuust is de kasstroom, en klopt de prijs ten opzichte van risico?

WinWin-Beleggen: voor wie volledig passief wil instappen

Niet iedereen heeft tijd of plezier in het volgen van kwartalen en waarderingen. Daarvoor bestaat onze passieve aanpak: WinWin-Beleggen. Dit is onze beleggingsstrategie met de ambitie om op lange termijn een nettorendement van 10% of meer per jaar te realiseren, waarbij wij uitsluitend een prestatievergoeding rekenen als er winst is. Uniek is dat deelnemers altijd vanaf hun eigen rekening beleggen; niemand anders kan bij hun geld, ook wij niet. Het past bij onze waarden: transparantie, eenvoud en maximale controle voor de klant. Het is geen garantie op rendement en het blijft beleggen met risico’s, maar het kan rust geven aan wie een bewezen, gedisciplineerd proces wil volgen.

Samenvattend: wat nemen we mee uit november 2025?

De rode draad uit de restaurantsector is herkenbaar: sterke merken en schaalbare formules krijgen normalisatieklappen wanneer groei even stottert of verwachtingen te hoog waren. Bij CMG en WING blijft kwaliteit zichtbaar, maar de verhouding prijs–groei moet opnieuw in balans komen. CAVA is een veelbelovend groeiverhaal, alleen nog niet tegen elke prijs. EAT laat zien dat een lager prijskaartje en operationele discipline soms een beter startpunt biedt – als winstgroei en balans meewerken.

Voor de langetermijnbelegger die simpel wil bouwen aan financiële vrijheid, zijn dit de praktische lessen:
 houd je kern simpel en gespreid, behandel thematische of sectorspecifieke kansen als satelliet, en weeg per casus de combinatie van prijs, groei, kwaliteit en balans. Geduld is meestal winstgevender dan haast. Een scherpe daling is zelden een reden om in paniek te raken, maar ook nooit automatisch een koopkans. De kunst is om met een vast kader te blijven kijken, tellen en wachten tot de verhouding weer klopt.

Conclusie: simpel, geduldig en consequent

Volatiliteit is geen strategie, maar een test: wie simpel en consequent blijft, komt doorgaans verder dan wie jaagt op snelle herstelsprongen. De les van deze kwartaalcijfers is duidelijk. Kwaliteit en schaalbaarheid blijven waardevol, maar alleen tegen een prijs die de volgende jaren aan winstgroei niet vooruitloopt. Daarom houden wij vast aan één discipline: bouw eerst een brede, betaalbare ruggengraat, behandel sector-kansen als satelliet, en laat waardering én winstgroei samen het besluit sturen. Zo hoef je niets te forceren. Als de verhouding tussen prijs, groei en kwaliteit weer in jouw voordeel kantelt, dient de kans zich vanzelf aan. Tot die tijd is geduld geen passiviteit, maar professioneel risicobeheer dat je financiële vrijheid dichterbij brengt.

Disclaimer: Happy Investors BV geeft geen beleggingsadvies. Wij zijn geen professioneel beleggingsadviseur en niet op de hoogte van uw persoonlijke financiële situatie. Beleggen kent risico's tot geld verlies, en blijft uw eigen verantwoordelijkheid. Lees de volledige disclaimer.