AFC Ajax Aandelen kopen of niet? Ajax Analyse 2025

AFC Ajax NV is meer dan een voetbalclub: het is ook een beursgenoteerd bedrijf met een complexe financiële realiteit. Sinds de beursgang in 1998 is het Ajax aandeel een bijzondere verschijning op Euronext Amsterdam. Beleggers die overwegen om in het AFC Ajax aandeel te stappen, moeten verder kijken dan sportief succes alleen. Deze analyse brengt de financiële prestaties, waardering, kasstromen en belangrijkste risico’s van Ajax in beeld. Daarbij zoomen we in op de vraag: is dit aandeel koopwaardig of juist te risicovol?

Over AFC Ajax, een Nederlandse voetbalclub

AFC Ajax NV is niet zomaar een voetbalclub, maar een beursgenoteerd bedrijf gevestigd in Nederland. Het verdient geld op meerdere manieren, waarbij sport centraal staat.

De omzetverdeling ziet er als volgt uit:

• 43,7% uit sportgerelateerde inkomsten: zoals kaartverkoop, abonnementen en de organisatie van wedstrijden.
• 26,4% uit sponsoring: denk aan sponsorcontracten met merken die hun naam aan Ajax verbinden.
• 8,2% uit audio-visuele rechten: zoals tv-rechten van Eredivisiewedstrijden en Europese competities.
• 21,7% uit overige activiteiten: vooral de verkoop van merchandise, zoals shirts, sjaals en andere Ajax-producten.

Analyse AFC Ajax Aandeel

Het AFC Ajax aandeel weerspiegelt niet alleen de prestaties op het veld, maar ook de financiële en strategische positie van de club als beursgenoteerd bedrijf. Op basis van de cijfers tussen 2019 en 2027 en recente marktdata ontstaat een beeld van een kwetsbare, volatiele belegging — sterk afhankelijk van sportief en commercieel succes.

Waarom AFC Ajax aandeel kopen of niet?

Reden 1. Lage waardering kan kansen bieden bij herstel

Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen zeer lage waarderingsratio’s:

• EV/Sales 2025 van slechts 0,72x: beleggers betalen weinig per euro omzet.
• P/B van 0,92x: onder de boekwaarde, wat kan wijzen op onderwaardering.
• De beurswaarde is gehalveerd sinds 2019, wat een instapmoment kan zijn als de club zich sportief én financieel weet te herpakken.

Voor value-beleggers die mikken op herwaardering bij verbeterde prestaties, kan dit interessant zijn.

TIP : Wil je de laagste transactiekosten met beleggen ? Wij beleggen zelf via MEXEM , deze broker is zowel zeer goedkoop als uitgebreid met een groot aanbod van aandelen, ETF's, opties, etc. en veel functies. Na een effectieve beleggen bij DEGIRO zijn we deels over gestopt. DEGIRO is relatief goedkoop voor ETF's kopen in eurovaluta. MEXEM is relatief heel goedkoop voor internationale aandelen zoals uit Amerika. Het kan echter zijn dat een andere makelaar beter bij jouw verleden is, maar uit onze essentiële ervaring zijn dit de twee betere keuzes voor zowel Nederlander als België.

Naast aandelen en ETF's kun je ook investeren in crypto. Wij zijn hier geen voorstander van, maar dat is persoonlijk. Wil je toch investeren in crypto? Doe dit dan zo veilig mogelijk. Kies voor betrouwbare cryptobrokers zoals Bitvavo en Finst. Vergelijk zelf en doe goed onderzoek naar wat voor jou het beste beleggingsplatform is. En laat uw geld met beleggen verliezen lijden, dus wees verstandig. Hoe hoger het risico, hoe groter de kans op verlies.

Reden 2. Sterke merknaam en internationale fanbase

Ajax is veruit de bekendste voetbalclub van Nederland met een grote wereldwijde aanhang. Dat zorgt voor:

• Commerciële aantrekkingskracht voor sponsors
• Sterke merchandise-inkomsten (21,7% van totale omzet)
• Potentie voor internationale expansie in de toekomst, zowel sportief als zakelijk

Deze merkwaarde is moeilijk in cijfers uit te drukken, maar vormt een essentieel lange termijn voordeel.

Reden 3. Potentieel herstel in omzet en kaspositie vanaf 2025

De omzetverwachtingen zijn positief:

• €171 miljoen omzet in 2025
• €229 miljoen in 2026

Daarnaast is er een verwachte positieve vrije kasstroom van €8 miljoen in 2025, wat een belangrijke kentering kan zijn na jaren van negatieve cashflows. Als Ajax deze lijn weet door te trekken én kosten onder controle houdt, kan dit het fundament leggen voor winstherstel en toekomstige dividenduitkeringen.

TIP: wil je ook eenvoudig en passief beleggen in vastgoed en alternatieven voor risicospreiding? Bekijk dan eens Nederlandse vastgoedfondsen zoals SynVest, Corum Investments, en Vondellaan Vastgoed. Dit kan een mooie aanvulling zijn op een gediversifieerde beleggingsportfolio, met een gemiddeld rendement van circa 6   tot 9% afhankelijk van de tijdsperiode. Ook Capler, een nieuw Nederlands fonds voor niet-beursgenoteerde bedrijven, kan mogelijk interessant zijn met een gemiddeld rendement vanaf circa 9%.

Reden 1: Structureel verliesgevend en afhankelijk van onvoorspelbare factoren

Ajax behaalt al jaren geen structurele winst. Sterker nog: voor 2024 tot en met 2026 worden opnieuw forse verliezen verwacht (€9,8 miljoen in 2024, €28 miljoen in 2025). De inkomsten hangen sterk af van onzekere factoren zoals:

• Sportief succes in nationale en Europese competities
• Transferopbrengsten die per seizoen enorm kunnen schommelen
• Variabele inkomsten uit sponsoring en merchandising

Daarbovenop is de operationele kasstroom zwak en volatiel, terwijl investeringen in spelers en stadion hoog blijven. Dit maakt het aandeel financieel kwetsbaar en onvoorspelbaar.

Reden 2: Lage waardering weerspiegelt geen koopkans, maar risicoprofiel

Hoewel het aandeel tegen een lage waardering noteert (P/B van 0,92x en EV/Sales van 0,72x), is dat niet per se een koopkans. De waardering is laag omdat het bedrijf:

• Al jaren geen dividend uitkeert
• Structureel verlies maakt
• Slechte financiële ratio’s laat zien (zoals -59% EBIT-marge in 2024)

In vergelijking met andere beursgenoteerde sportclubs, zoals Borussia Dortmund, presteert Ajax minder stabiel én zonder rendement voor aandeelhouders.

Financiële prestaties AFC Ajax aandeel

Een beursgenoteerde club met financiële uitdagingen

Het AFC Ajax aandeel is uniek in Nederland: het combineert sportieve prestaties met de dynamiek van de beurs. Sinds 1998 is Ajax genoteerd aan Euronext Amsterdam, maar de financiële prestaties zijn allesbehalve stabiel. In deze uitgebreide analyse duiken we diep in de cijfers van 2019 tot en met de prognoses voor 2027.

We bekijken de omzet, winst, kasstromen, balans, ratio’s en waardering — en beantwoorden de vraag: is het AFC Ajax aandeel interessant voor beleggers?

Financiële analyse

De netto-omzet van Ajax kent forse pieken en dalen, sterk beïnvloed door sportief succes, transferopbrengsten en corona-effecten:

• 2019: €199,5 miljoen omzet
• 2021: dieptepunt met €125 miljoen
• 2023: herstel naar €196 miljoen
• 2024: terugval naar €152 miljoen
• Verwacht in 2026: €229 miljoen

Maar ondanks omzetgroei blijven de winsten uit.

Nettoresultaten in beeld:

• 2023: €39 miljoen winst
• 2024: €9,8 miljoen verlies
• 2025 (verwacht): €28 miljoen verlies
• 2026 (verwacht): €14 miljoen verlies

De brutowinst is meestal hoog, maar hoge salarissen, afschrijvingen op spelers en algemene kosten zorgen voor structurele verliezen.

Cashflow en investeringen: zwaar weer

Forse investeringen, magere opbrengsten

Ajax investeert fors in spelers en faciliteiten. Vooral in de jaren na corona liep de CAPEX sterk op:

• CAPEX 2023: €98,95 miljoen
• Vrije kasstroom (FCF) 2024: -€19 miljoen
• FCF 2025: +€8 miljoen (verwacht), 2026: opnieuw negatief

De verhouding CAPEX/FCF is structureel ongunstig. Ajax is kapitaalintensief en heeft moeite om duurzame vrije kasstromen te genereren. De kaspositie stijgt soms tijdelijk door transfers, maar operationeel blijft het zwak.

Balansanalyse: groeiend, maar kwetsbaar

Balans en schulden onder de loep

De balans van Ajax groeide flink:

• Totale activa: van €179 miljoen (2015) naar €580 miljoen (2024)
• Veel kapitaal zit vast in spelerscontracten en immateriële activa

Andere balansontwikkelingen:

• Kaspositie 2024: €34 miljoen (fors gestegen t.o.v. 2023)
• Vorderingen 2024: €119 miljoen (o.a. openstaande transferbetalingen)
• Totale schulden 2024: €109 miljoen (vooral leaseverplichtingen)
• Boekwaarde per aandeel 2024: €12,35
• Tangible book value per aandeel: slechts €3,98

Veel van de ‘waarde’ op de balans is dus niet tastbaar of direct realiseerbaar.

Financiële ratio’s: druk op marges en rendement

Winstgevendheid zwaar onder druk

Sinds 2020 zijn veel ratio’s verslechterd:

• ROA (Return on Assets): negatief sinds 2020
• ROE (Return on Equity): wisselend, vaak negatief
• Nettomarge 2024: -6%
• EBIT-margin 2024: -59%
• EBITDA-margin 2024: -24%

Kostenstructuur en liquiditeit

• SG&A-kosten: 72% van de omzet in 2024
• Current ratio 2024: 1,12 (nipt positief)
• Days sales outstanding (DSO): 177 dagen – traag betalende klanten
• Cash conversion cycle: negatief, door veel uitgestelde betalingen

Solvabiliteit onder druk

• Debt-to-equity: 48% in 2024
• Total liabilities/total assets: 61% — meer dan de helft van activa is gefinancierd met schulden
• Rentedekking (EBIT/interest): negatief sinds 2020

Tip voor aandelen: wil je hoger rendement behalen met aandelen? Bekijk dan eens onze analyses van groei aandelen, value aandelen en dividend aandelen.

Waardering AFC Ajax aandeel

De waarderingsdata van AFC Ajax NV tonen een duidelijk beeld: dalende beurswaarde, negatieve winstgevendheid en een steeds lagere waardering ten opzichte van omzet.

Beurswaarde en EV flink gedaald

• De marktkapitalisatie zakte van €339 miljoen in 2019 naar €183 miljoen in 2025.
• De enterprise value (EV) daalde nog sterker, met -63% tussen 2019 en 2025.
• Deze daling weerspiegelt het afnemende vertrouwen van beleggers in de winstgevendheid en groeipotentie van de club.

Negatieve winstcijfers en P/E-ratio’s

• De P/E-ratio is sinds 2021 structureel negatief, met -6,57x in 2025 en -13,1x in 2026.
• Ajax lijdt verliezen sinds 2021, met geschat verlies van €28 miljoen in 2025 en €14 miljoen in 2026.

Waardering relatief laag t.o.v. omzet

• De verhouding EV/Sales zakt van 1,7x (2019) naar 0,72x in 2025 – wat betekent dat beleggers weinig willen betalen per euro omzet.
• De EV/EBITDA voor 2025 ligt op 3,65x, vergelijkbaar met Borussia Dortmund (3,53x) maar veel lager dan sportbedrijven zoals Atlanta Braves.

 Andere ratio’s

• P/B-waarde (price-to-book) is gedaald naar 0,92x in 2025, wat kan duiden op onderwaardering, maar ook op twijfel over waardecreatie.
• Geen dividend uitgekeerd sinds 2019, en ook in 2025–2027 geen dividend in zicht.

Sectorvergelijking

• In vergelijking met andere sportbedrijven is Ajax laag gewaardeerd, maar het heeft ook een zwakkere winstbasis.
• Andere clubs zoals Borussia Dortmund tonen wél positieve winst en keren dividend uit.

Belangrijkste risico´s AFC Ajax aandeel

AFC Ajax aandeel: hoog risico, onzekere beloning

Het AFC Ajax aandeel biedt beleggers een unieke, maar risicovolle investering. De omzet schommelt sterk door sportief succes en transferopbrengsten. In 2023 werd nog €39 miljoen winst geboekt, maar in 2024 zakte Ajax opnieuw in de rode cijfers met €9,8 miljoen verlies. Ook voor 2025 en 2026 worden verliezen verwacht.

De kasstromen zijn onvoorspelbaar en hangen af van incidentele transfers. Operationeel blijft Ajax zwak, met een vrije kasstroom van -€19 miljoen in 2024. Investeringen in spelers en stadion drukken zwaar op de liquiditeit. De schuldenlast neemt toe, en meer dan 60% van de activa wordt gefinancierd met vreemd vermogen.

Waarderingsratio’s lijken laag (P/B 0,92x, EV/Sales 0,72x), maar dit weerspiegelt vooral het gebrek aan structurele winstgevendheid. Dividend wordt niet uitgekeerd, en de beurswaarde daalt al jaren.

Kortom: het AFC Ajax aandeel is een speculatieve belegging, vooral geschikt voor supporters of beleggers met een hoge risicotolerantie. Zonder structurele winst en positieve kasstroom blijft het risico groot en het rendement onzeker.

AFC Ajax Aandelen kopen of investeren in een lager risico ETF?

De S&P 500 ETF (SPY:US) heeft AJAX:NL ruimschoots verslagen op elk front: koersgroei, dividenduitkering én samengestelde groei. Waar SPY over de lange termijn gemiddeld 8,6% per jaar groeide, bleef AJAX steken op slechts 1,2%. Ook het dividendrendement van SPY was zowel stabiel als groeiend, terwijl van AJAX geen betrouwbare dividenddata beschikbaar zijn.

Voor lange termijn beleggers was investeren in SPY dus vele malen rendabeler dan in AJAX.

Conclusie AFC Ajax aandeel kopen of niet?

Het AFC Ajax aandeel is een unieke belegging met een sterk merk, lage waardering en potentieel bij sportief en commercieel herstel. Tegelijk is het ook een hoogst speculatieve investering. Structurele verliezen, hoge vaste kosten en afhankelijkheid van onvoorspelbare transferopbrengsten maken dit aandeel kwetsbaar. De financiële ratio’s blijven zwak en een duurzaam dividend ontbreekt. Voor de meeste beleggers is dit een aandeel om met voorzichtigheid te benaderen. Alleen wie gelooft in een sportieve wederopstanding én bereid is risico te nemen, vindt hier mogelijk een lange termijnkans. Maar zonder stabiele winst, blijft het een gok op de bal die goed moet vallen.

Bij Happy Investors geloven we dat iedereen de kans verdient om financiële vrijheid te bereiken. Onze missie is om (beginnende) beleggers te begeleiden in simpel met vertrouwen beleggen. Wij combineren onze kostbare databronnen en beleggingsexpertise met toegankelijke, betaalbare diensten die helpen jouw rendement te verhogen. Geen onnodige kosten, wel maximale waarde. Samen bouwen we aan jouw financiële toekomst: simpel en betaalbaar.

Disclaimer: Happy Investors BV geeft geen beleggingsadvies. Wij zijn geen professioneel beleggingsadviseur en niet op de hoogte van uw persoonlijke financiële situatie. Beleggen kent risico's tot geld verlies, en blijft uw eigen verantwoordelijkheid. Lees de volledige disclaimer.