Investeren in olie: De Meest Gehate Trade met de Grootste Upside in 2025
Dit artikel is oorspronkelijk geschreven door Capitalist Exploits. Bij Happy Investors volgen we Chris, oprichter van deze partij, al langere tijd en zijn we zelf lid van Insiders. Het doel van dit artikel is puur om je te inspireren en nieuwe ideeën aan te reiken. Het bevat geen koop- of beleggingsadvies. Ook wij van Happy Investors bieden nooit persoonlijk beleggingsadvies aan. Met beleggen kan je jouw inleg verliezen.
De investeringsstrategie van Capitalist Exploits is contrair; je kunt het daarmee eens zijn of juist niet. Hoewel wij onszelf primair richten op aandelen van hoge kwaliteit, komen we af en toe krachtige ideeën tegen via Capitalist Exploits waarmee een hoog rendement tegen een relatief laag risico gerealiseerd kan worden. Dit noemen we asymmetrisch risico.
Meer weten? Dankzij onze samenwerking ontvang je $1000 korting op het complete Investing Membership van Capitalist Exploits, of probeer voor de wekelijkse nieuwsbrief voor $1.
Iedereen heeft het over AI en zachte landingen. Maar wat als het echte geld schuilt in de meest gehate handel op Wall Street - olie?
Positioneren voor een grote doorbraak in ruwe olie voelt als schreeuwen in de leegte.
Energieaandelen zijn ondergewaardeerd, het sentiment ligt in de goot en de optiemarkt berekent nauwelijks een beweging.
Dat is precies waarom we opletten.
Want als een trade er zo ongeliefd uitziet en de macro-opzet zo overtuigend is, is de kans op een asymmetrische uitbetaling veel groter.
We zijn al jaren structureel bullish voor olie, dus dit gaat niet over radicale verschuivingen. Het gaat om denken als een sluipschutter- het identificeren van goedkope manieren om de opwaartse kracht te vergroten als de olie scheurt.
Laten we een paar ideeën voor opties doornemen om ons te positioneren voor een grote beweging in olie (iets wat wij zien als een bovengemiddelde waarschijnlijkheid).
We zijn van meet af aan bullish gepositioneerd voor een grote beweging in olie, zoals we dat de afgelopen vijf jaar of meer zijn geweest, dus we hoeven waarschijnlijk niet al te veel extra te doen in onze portefeuilles.
De ideeën hieronder zijn daarom een paar ideeën die mensen kunnen overwegen.
Een gedachte-experiment, zo je wilt.
Deze Substack wordt ondersteund door lezers. Als je nieuwe berichten wilt ontvangen en mijn werk wilt steunen, kun je overwegen gratis of betaald abonnee te worden.
Calls op Exxon
Januari 2027 opties zijn nu genoteerd.
Yup, twee jaar vanaf nu kan worden beschouwd als een vrij conservatief tijdsbestek, want het lijkt ons dat als er een grote beweging omhoog in de olie gaat plaatsvinden, die waarschijnlijk zal draaien om een “verstoring” in de kracht vanuit het Midden-Oosten, die zich opbouwt terwijl we schrijven.
Maar de ervaring leert ons dat binnen welk tijdsbestek je ook verwacht dat iets zal gebeuren, het vaker wel dan niet het dubbele van die tijd duurt om uit te spelen.
Een out-of-the-money bull call spread - koop de $150 strike (tegen $9,0) en verkoop de $185 strike (tegen $2,5) ertegenover voor een totale debet van $6,5 of $650 per contract/spread.
Dus tegen $185, een 50% beweging in Exxon, zou neerkomen op ongeveer 430% rendement. Een beweging van 25% in Exxon is nodig om quitte te spelen, en een beweging van 30% voor een rendement van 100%.
Deze rendementen lijken ok. Het zou niet moeilijk zijn voor Exxon om een beweging van 50% te maken als we de olieprijs zien stijgen.
De belangrijkste reden waarom het rendement redelijk lijkt, is dat het er niet op lijkt dat opties worden geprijsd voor een grote beweging in Exxon.
Misschien is dit ook een weerspiegeling van hoe uit de gratie de olieaandelen zijn.
De afgelopen maand hebben we benadrukt hoe het sentiment ten aanzien van oliefutures het slechtst is sinds 2011 (en dat is alleen omdat we niet in staat waren om gegevens te krijgen die verder teruggaan).
Het lijkt er ook op dat dit extreem negatieve sentiment wordt weerspiegeld in energiegerelateerde aandelen.
Soms heb je aan een paar korte alinea's genoeg:
Goldman Sachs, als een van de grootste aanbieders van krediet- en handelsdiensten aan beleggers via haar prime brokerage unit, is in staat om de investeringstrends van hedgefondsen te volgen.
Over het algemeen zei Goldman Sachs dat de handelsportefeuille van hedgefondsen onderwogen was in energieaandelen op niveaus die een dieptepunt van mei 2020 benaderen.
Het voegde eraan toe dat hedgefondsen hun short-inzetten op Amerikaanse energieaandelen verhoogden, naast olie, gas, verbruiksbrandstoffen en energieapparatuur en -diensten.
En hier is een afbeelding:
Hoor je dat enorme zuigende geluid?
Op dit moment draait alles om technologie en doet de rest er niet toe (althans in de ogen van de meerderheid van de fondsbeheerders).
Hier is een andere manier om ernaar te kijken, op een langere termijn.
En de weging van energieaandelen in de S&P 500 tijdens de corona-crisis was een laagterecord.
Het lijkt ons dat er een perfecte short squeeze storm op komst is.
Als je niet weet wat een short squeeze is, raden we mensen aan om de film Dumb Money te bekijken.
Dit was een geweldige film (gekeken in het vliegtuig) over het verhaal van de ongekende stijging van de aandelenkoers van Gamestop in 2021.
Van 2013 tot 2020 was de aandelenkoers van Gamestop met zo'n 90% gedaald en was het een van de zwaarst geshortte aandelen ter wereld.
Iedereen was ervan overtuigd dat het aandeel naar nul zou gaan.
Begin 2020 werd 100% van de aandelen van Gamestop short verkocht (de float is het aantal aandelen dat beschikbaar is voor het grote beleggerspubliek om te kopen en te verkopen, exclusief de restricted stock van insiders), en eind 2020 was dit opgelopen tot 150%.
Toen gebeurde er iets bizar.
In 2020 begon het aandeel te stijgen.
In 2021 was het ongeveer 80 keer zo hoog als aan het begin van 2020.
Als iemand aan het begin van 2020 (of min of meer op elk willekeurig moment in de eerste helft van 2020) $10.000 in Gamestop had gestoken en vervolgens ergens halverwege 2021 had verkocht, zou die $10.000 $600.000 zijn geworden.
No isht!
$10.000 in $600.000.
Gamestop geïndexeerd tot 100
Aan de andere kant van de Gamestop long trade stond Melvin Capital van Gabe Plotkin, zoals Wiki uitlegt:
In 2014 richtte Plotkin met een investering van $200 miljoen van Cohen Melvin Capital Management op, een hedgefonds in New York dat hij naar zijn grootvader vernoemde.
In 2017 had het fonds 3,5 miljard dollar onder beheer.
In 2017 was hij met $300 miljoen aan inkomsten een van de best verdienende hedgefondsmanagers.
Dit steeg tot meer dan $ 850 miljoen in 2020, waarmee hij in de top 15 van best verdienende hedgefondsmanagers stond.
In 2021 daalde zijn compensatie echter door de impact van de GameStop short squeeze op het fonds.
Ondanks het feit dat hij $ 2 miljard kreeg van Kenneth C. Griffin en $ 750 miljoen van Steve Cohen, kondigde Bloomberg op 18 mei 2021 aan dat Melvin Capital failliet ging door het short gaan van GameStop en dat Gabe Plotkin zijn bedrijf zou sluiten.
En de liquidatie van Melvin Capital, zoals uitgelegd door Bloomberg.
Dus wat is de moraal van het verhaal hier? De belangrijkste is om er altijd voor te zorgen dat de asymmetrie aan jouw kant staat.
Het lijkt erop dat dit boek nooit een plaats heeft gevonden in de bibliotheek van Plotkin - het was een geweldig verhaal over de LTCM-crisis, ook wel bekend als de Long Term Capital Management-crisis.
Je zou het trouwens samen met dit boek moeten lezen.
Het is prima om 1% van je kapitaal in iets te steken en het daalt met 50% of gaat naar nul. Het enige wat er gebeurt is dat je ego gekneusd wordt en je je een beetje een sukkel voelt.
Maar 1% van je kapitaal riskeren om het vervolgens 20%, 30% of 50% (kies maar een getal) te zien worden, is terminaal.
Als je grote rendementen wilt, moet je niet short verkopen (of een positie hebben die een hefboomwerking of een verplichting in je portefeuille creëert), zelfs al is het maar een klein onbeduidend bedrag. We onderschatten allemaal volatiliteit (of zoals Einstein het uitdrukte, menselijke domheid).
Investeer je geld liever in een verzameling opgeklopte honden zoals deze (Seatrium):
Met asymmetrie aan je zijde, tikken de geluksgoden je vroeg of laat op de schouder.
Herinner je je Dyna-Mac?
Dat was precies wat we zochten!
Meer weten? Dankzij onze samenwerking ontvang je $1000 korting op het complete Investing Membership van Capitalist Exploits, of probeer voor de wekelijkse nieuwsbrief voor $1.