Sterk Gedaalde Aandelen tot -65%: Historische Koopkans?
Sommige aandelen zijn de afgelopen periode met 40%, 50% of zelfs circa 65% gedaald. Terwijl veel aandacht uitgaat naar populaire thema’s zoals AI en energie, zijn andere sectoren juist hard afgestraft. Dat creëert mogelijk interessante situaties voor lange termijn beleggers.
Een forse koersdaling maakt een aandeel echter niet automatisch goedkoop. Het belangrijkste is waarom een aandeel daalt, hoeveel structurele schade er kan ontstaan en welke verwachtingen inmiddels in de waardering zijn verwerkt. Juist wanneer sterke ondernemingen tijdelijk onder druk staan, kan een interessante verhouding tussen risico en potentieel ontstaan. Maar een lage waardering kan evengoed terecht zijn.
We bekijken drie verschillende voorbeelden van sterk gedaalde aandelen: General Mills, LVMH en Intuit. Elk bedrijf is fors gedaald, maar om totaal verschillende redenen.
Disclaimer: dit artikel bevat geen persoonlijk advies. Beleggen kent risico’s tot geldverlies.
Zijn sterk gedaalde aandelen een historische koopkans?
De belangrijkste fout die beleggers kunnen maken, is alleen naar de koersgrafiek kijken. Een aandeel dat 60% daalt, kan daarna nogmaals halveren wanneer de winst structureel verslechtert.
Daarom kijken wij eerst naar de onderneming.
Bij sterk gedaalde aandelen zijn vooral drie vragen belangrijk:
- Is het bedrijfsmodel structureel aangetast?
- Kan de winst en vrije kasstroom zich herstellen?
- Is de huidige waardering laag genoeg om tegenvallers op te vangen?
Wanneer een onderneming tijdelijk problemen heeft maar haar concurrentievoordeel behoudt, kan een lage waardering aantrekkelijk worden. Wanneer de problemen structureel zijn, kan goedkoop juist duurkoop blijken.
De grootste kansen ontstaan vaak wanneer sentiment en fundamentele waarde tijdelijk sterk uit elkaar lopen. Het moeilijke deel is bepalen wanneer dat werkelijk het geval is.
👉 Wil je slimmer kiezen waar je belegt? Vergelijk dan onze selectie van de beste beleggingsplatformen op kosten, gebruiksgemak, aanbod en lange termijn geschiktheid. Ook vind je op onze vergelijkingspagina unieke bonussen waarmee je met meer kunt starten.
Sterk gedaald aandeel 1. General Mills: meer dan 60% gedaald en hoog dividend
General Mills is een interessant voorbeeld van een traditionele producent die zwaar onder druk staat. De koers is vanaf de eerdere piek ongeveer 60% gedaald en bevindt zich rond niveaus die teruggaan tot ongeveer 2007.
Historisch lage waardering van General Mills
In 2023 werd voor General Mills nog ongeveer 25 keer de winst betaald. Inmiddels ligt de koers-winstverhouding rond 9,3.
Ook andere waarderingsmaatstaven zijn sterk gedaald. De verhouding tussen koers en operationele kasstroom ligt rond 7,6 en de koers ten opzichte van de vrije kasstroom rond 10.
Historisch werd het aandeel vaak rond ongeveer 15 keer de winst gewaardeerd. Alleen tijdens duidelijk zwakkere perioden kwam de waardering richting 10 à 12.
Dat maakt de huidige situatie opvallend. Maar een lage multiple is alleen interessant wanneer de toekomstige kasstromen voldoende overeind blijven.
Dividendrendement van meer dan 7%
Door de koersdaling is het dividendrendement opgelopen tot ongeveer 7,5%.
Dat klinkt aantrekkelijk, maar juist bij zulke percentages moeten wij kritisch blijven. Een hoog dividend kan het gevolg zijn van onderwaardering, maar ook van toenemende zorgen over toekomstige winst en dividendbetalingen.
General Mills heeft bovendien relatief veel schulden. Hogere rente betekent dat toekomstige herfinanciering duurder kan worden. Voor kapitaalintensieve ondernemingen kan dit langere tijd druk zetten op de winst.
Daar komen stijgende kosten, olieprijzen, handelsbarrières en sterke concurrentie bij.
Wat kan het rendement zijn?
Wanneer de onderneming stabiliseert, de winst zich herstelt en de waardering bijvoorbeeld stijgt richting 12,5 keer de winst, kan een aantrekkelijk totaalrendement ontstaan.
Blijft de waardering rond het huidige niveau, dan zal een veel groter gedeelte van het rendement uit dividend moeten komen.
Daarmee draait de analyse uiteindelijk niet om het dividendpercentage van vandaag, maar om de vraag of General Mills over vijf of tien jaar voldoende winst en vrije kasstroom genereert om dat dividend te blijven dragen.
Sterk gedaald aandeel 2. LVMH Aandeel: Kwaliteitsbedrijf Meer Dan 50% Gedaald
Een totaal ander voorbeeld is LVMH. Ook dit aandeel is met meer dan 50% gedaald en noteert rond koersniveaus uit 2019.
Het verschil met General Mills zit vooral in het concurrentievoordeel.
Sterk merk en een historisch lagere waardering
LVMH bezit sterke luxemerken en heeft daardoor een duidelijker onderscheidend vermogen. Zulke ondernemingen konden historisch hogere marges en hogere waarderingen vasthouden.
De koers-winstverhouding ligt momenteel rond 17. In recente jaren betaalden beleggers regelmatig 25 tot 30 keer de winst.
Dat betekent niet dat het aandeel automatisch goedkoop is. De hogere historische waardering was gebaseerd op verwachtingen rond groei, merksterkte en marges.
Om opnieuw een hogere multiple te rechtvaardigen, moeten die eigenschappen behouden blijven.
China, consumentengedrag en marges zijn cruciaal
LVMH heeft te maken met andere risico’s dan General Mills. Ontwikkelingen in China, veranderende modetrends, economische omstandigheden en druk op consumentenvraag kunnen de groei beïnvloeden.
Analisten verwachten in het beschreven scenario een herstel van de winst per aandeel van grofweg 7% tot 8% per jaar.
Wanneer die groei wordt gerealiseerd én de waardering uiteindelijk weer richting 25 keer de winst beweegt, kan het koerspotentieel aanzienlijk zijn.
Maar dat zijn twee afzonderlijke aannames. Zowel winstgroei als waarderingsherstel moeten daadwerkelijk plaatsvinden.
Juist daarom werken wij liever met meerdere scenario’s dan met één koersdoel.
Sterk gedaald aandeel 3. Intuit: kan de angst voor AI overdreven zijn?
Intuit vormt misschien wel het interessantste voorbeeld van de drie, omdat hier technologische disruptie centraal staat.
Het bedrijf achter onder meer TurboTax, QuickBooks, Credit Karma en Mailchimp is ongeveer 50% gedaald ten opzichte van eerdere niveaus.
AI vormt een reëel risico voor Intuit
Vooral TurboTax lijkt gevoelig voor AI. In theorie kunnen steeds krachtigere AI-modellen bepaalde administratieve en fiscale taken goedkoper uitvoeren.
Dat risico moeten wij serieus nemen.
De relevante vraag is echter niet alleen wat AI technisch kan, maar ook hoe snel klanten daadwerkelijk overstappen.
Bij belastingaangiften en financiële administratie speelt vertrouwen een grote rol. Veel klanten betalen mogelijk liever voor een bekende oplossing wanneer die tijd bespaart en zekerheid biedt.
Daarbij zijn softwareproducten vaak relatief lastig te vervangen wanneer klanten eenmaal gewend zijn aan een bepaald ecosysteem.
De waardering van Intuit is fors gedaald
Intuit werd historisch regelmatig boven 30 keer de winst gewaardeerd. Inmiddels ligt de koers-winstverhouding rond 15 tot 17.
Ook de waardering op basis van kasstromen is sterk gedaald. De operationele kasstroommultiple ligt onder 10 en de vrije kasstroommultiple rond 9.
Daarmee ontstaat een interessante vraag: hoeveel AI-disruptie is al in de koers verwerkt?
Wanneer AI sneller marktaandeel afsnoept dan verwacht, kan de huidige waardering alsnog te hoog blijken. Wanneer klanten veel minder snel overstappen en Intuit zijn kasstromen behoudt, kan de markt juist te pessimistisch zijn.
Daarnaast koopt het management aandelen terug. Minder uitstaande aandelen kunnen de winst per aandeel ondersteunen, zolang die inkopen tegen verstandige waarderingen plaatsvinden.
Een lage waardering betekent niet automatisch een laag risico
De drie voorbeelden laten goed zien waarom waardering altijd in context moet worden bekeken.
- General Mills heeft een zeer lage waardering en hoog dividend, maar ook schulden en zwakke groei.
- LVMH heeft een sterker concurrentievoordeel, maar blijft afhankelijk van consumentengedrag en herstel van de luxemarkt.
- Intuit produceert sterke kasstromen, maar staat midden in een mogelijke technologische verandering door AI.
Daarom is het verstandiger om niet alleen te vragen hoeveel een aandeel is gedaald, maar vooral waarom het is gedaald.
Transactiekosten en de keuze voor een broker of beleggingsplatform
Kosten blijven eveneens relevant, vooral wanneer regelmatig transacties worden uitgevoerd. Wij beleggen zelf via MEXEM en zien dit als een vaak geschikte en kostenefficiënte keuze voor zowel beginnende als gevorderde beleggers. De combinatie van relatief lage transactiekosten en een breed aanbod kan vooral voor actieve aandelenbeleggers relevant zijn.
👉 Wie eerst meer grip wil krijgen op de basisprincipes van beleggen kan beginnen met een gratis training voordat complexere individuele aandelen worden onderzocht.
Passief beleggen als alternatief voor zelf aandelen selecteren
Niet iedere belegger wil dagelijks bedrijven, waarderingen en scenario’s analyseren. WinWin-Beleggen is bedoeld als passieve route via de ETF-, Dividend- en Groeistrategie. Het beleggingsonderzoek en de marktinzichten worden binnen een vaste methodiek aangeleverd, terwijl de vermogensbeheerder verantwoordelijk is voor portefeuilleconstructie en transacties. De doelstelling is gemiddeld minimaal 10% rendement per jaar op de lange termijn, maar dit blijft onzeker en vormt geen garantie. De belegger belegt via een eigen rekening op eigen naam en behoudt volledige controle over het vermogen; wij hebben geen toegang tot klantgelden.
👉Passief beleggen met een streefrendement van 10%+ per jaar? Ontdek WinWin-Beleggen.
Zijn deze sterk gedaalde aandelen nu interessant?
General Mills, LVMH en Intuit laten zien dat forse koersdalingen interessante waarderingssituaties kunnen creëren.
Bij General Mills draait het vooral om schuld, stabilisatie en het behoud van dividend. Bij LVMH staan merksterkte, marges en toekomstig winstherstel centraal. Bij Intuit gaat het om de vraag hoeveel schade AI werkelijk zal veroorzaken.
Een daling van 50% of 60% is daarom geen koopargument op zichzelf.
Interessant wordt het pas wanneer de onderneming financieel gezond genoeg blijft, toekomstige kasstromen overeind blijven en de waardering een ruime foutmarge bevat.
Voor lange termijn beleggers ligt daar mogelijk de kans: niet automatisch kopen wat sterk is gedaald, maar rustig onderzoeken waar pessimisme verder is doorgeschoten dan de fundamentele ontwikkeling rechtvaardigt.
Conclusie: historische koopkans of klassieke waardeval?
Sterk gedaalde aandelen kunnen uitzonderlijke lange termijn kansen creëren, maar alleen wanneer de onderliggende onderneming sterker is dan de koersontwikkeling doet vermoeden.
General Mills, LVMH en Intuit bevinden zich ieder in een situatie waarin beleggers aanzienlijk minder voor toekomstige winst en kasstroom betalen dan enkele jaren geleden. Tegelijkertijd bestaan er duidelijke redenen voor die lagere waarderingen.
Daarom draait succesvol beleggen hier niet om het voorspellen van de bodem. Het draait om begrijpen wat een onderneming werkelijk waard kan zijn, welke aannames daarvoor nodig zijn en hoeveel ruimte er bestaat wanneer die verwachtingen tegenvallen.
Juist bij extreme koersdalingen is rust belangrijker dan haast.
MEXEM: ontdek de relatief laagste transactiekosten bij wereldwijd beleggen in aandelen, ETF’s en meer. Professionele beleggingstools en snelle, klantvriendelijke klantenservice. Unieke bonus: Ontvang €100 geld terug op transactiekosten binnen de eerste drie maanden.
Freedom24: ontdek commissievrij ETF beleggen binnen het periodiek ETF-plan, én ontvang persoonlijk advies met een beleggingsplan op maat via de hun relatiemanagers. Bekijk meer informatie over Freedom24.
Mintos: simpel en passief beleggen met kleine bedragen vanaf €1? Ontdek Mintos beleggingsplatform voor automatisch investeren met veel risicospreiding, of koop zelf ETF’s vanaf €1 met €0 transactiekosten (commissievrij). Unieke bonus met code GO-HAPPY: Ontvang tot €350 welkomstbonus met de code GO-HAPPY
Disclaimer: Happy Investors BV geeft geen beleggingsadvies. Wij zijn geen professioneel beleggingsadviseur en niet op de hoogte van jouw persoonlijke financiële situatie. Beleggen kent risico's tot geld verlies, en blijft uw eigen verantwoordelijkheid. Lees de volledige disclaimer. Dit artikel kan affiliate links bevatten, dit zijn partnerlinks waarvoor wij eventueel een vergoeding krijgen voor klikgedrag. Dit kost jou niks extra’s (vaak krijg je zelfs korting via onze links).
