Dollar Tree aandelen kopen of niet? Analyse +43,5% Groei | Happy Investors

In dit artikel behandelen we een analyse van B2Gold Corp   aandelen. B2Gold Corp   aandelen kopen of niet willen we doen omwille haar groeipotentieel. De markt verwacht een interessant groeipotentieel. Hoe presteert het aandeel nu, en wat zijn de koersverwachtingen? In deze analyse lees je relevante informatie ter kennisgeving.

Dit artikel is gemaakt en geschreven door Freedom24. Houdt er rekening mee dat dit artikel op geen enkele wijze persoonlijk beleggingsadvies is. In samenwerking met Freedom24 mogen wij van Happy Investors als enige in Nederland haar content publiceren. Dit doen wij louter ter inspiratie en vermaak. Op onze website vind je diverse onderwerpen, van ETF beleggen tot aan informatie over vastgoedfondsen of beleggen in aandelen en beleggen in crypto.

Wil je meer inspiratie omtrent aandelen analyses? Bekijk dan de Happy Investors analyse naar de beste aandelen. Of bekijk onze cursussen beleggen indien je wilt leren succesvol investeren in lange termijn vermogensopbouw.

Ben je nog niet bekend met Freedom24? Klik hier voor meer informatie over deze partij.

Belangrijke tip: toets het aandeel altijd op diverse factoren. Gebruik de SeekingAlpha Quant ratings voor toetsing op factoranalyse, zodat je de meest gunstig gewaardeerde aandelen binnen de sector koopt.

Over Dollar Tree Inc, een enorme discountketen

Dollar Tree Inc. (DLTR) is een netwerk van winkels in de VS en Canada waar goederen tegen vaste lage prijzen worden verkocht. Het bedrijf heeft 16.400 winkels onder drie winkelmerken: Dollar Tree, Family Dollar en Dollar Tree Canada. Tegelijkertijd experimenteert het bedrijf momenteel met extra winkelformules en met goederen tegen speciale prijzen.

• Ticker: DLTR
• Toegangsprijs: $104-$105
• Richtprijs: $150
• Potentieel: 43,5%
• Horizon: 6 maanden
• Risico: gemiddeld
• Positiegrootte: 2%

Analyse Dollar Tree aandelen

• De discountwinkelformule wordt steeds populairder in de VS tegen de achtergrond van de toenemende sociale ongelijkheid, die wordt bevestigd door de stijging van de Gini-coëfficiënt van 34,7 in 1980 naar 39,8 in 2021.
• Dollar Tree schat het maximale aantal winkels dat het zou kunnen beheren afhankelijk van de marktcapaciteit op 26.000, terwijl het momenteel slechts 16.500 winkels exploiteert, wat aanzienlijke groeiperspectieven biedt.
• In 2023 ziet het bedrijf een hoger klantenverkeer in alle netwerkwinkels na een daling in 2022, evenals een stijging van de gemiddelde cheque in de Family Dollar-keten.
• Het bedrijf kan bogen op een stabiele kwartaalgroei van de netto-inkomsten van ten minste 6% op jaarbasis.
• Dollar Tree heeft een actief aandeleninkoopprogramma zonder tijdslimiet en een toegestaan bedrag van 6,96% van de marktkapitalisatie van het bedrijf.

Waarom Dollar Tree aandelen kopen?

Reden 1. Efficiënt zakelijk formaat

Dollar Tree's bedrijf is opgebouwd rond winkels met vaste prijzen, die goederen aanbieden tegen lagere prijzen dan een gemiddelde detailhandelaar.

In een dergelijk bedrijfsmodel wordt winstgevendheid bereikt door kostenbesparingen, eenvoudige uitstalling van goederen, de aanwezigheid van eigen merken, directe relaties met leveranciers en een aantal andere maatregelen.

Dollar Tree voert zijn activiteiten uit via twee bedrijfssegmenten die vernoemd zijn naar zijn winkelmerken: Dollar Tree en Family Dollar. Het bedrijf exploiteert ook het Dollar Tree Canada-netwerk, maar de winkelketen heeft geen significante invloed op de totale resultaten van het bedrijf, daarom is deze bedrijfsrichting opgenomen in het Dollar Tree-segment. De onderstaande grafiek toont het aantal winkels van het bedrijf en het marktpotentieel (het maximale aantal discounterwinkels in een netwerk), volgens schattingen van Dollar Tree.

Het discounter-model is vooral bedoeld voor mensen met een laag inkomen. De VS is een ontwikkelde samenleving en wordt daarom sterk beïnvloed door trends als vergrijzing en het toenemende aantal ouderen. Deze laatsten hebben lagere inkomens dan de economisch actieve bevolking en moeten daarom vaak besparen op goederen en diensten. De grafiek hieronder laat zien hoe sterk de bevolking van de VS de komende decennia zal vergrijzen.

Door de vergrijzing en het toenemende aantal burgers met een laag inkomen is de Amerikaanse Gini-coëfficiënt, een typische maatstaf voor sociale ongelijkheid, geleidelijk toegenomen. Hoe hoger de verhouding, hoe meer rijkdom geconcentreerd is in de handen van bepaalde bevoorrechte groepen en hoe zwakker de middenklasse is.Volgens de grafiek hierboven was de Amerikaanse samenleving in de vorige eeuw sociaal rechtvaardiger.

Bovendien zei InMarket, dat het verkeer van retailers volgt, dat het aandeel Amerikaanse burgers dat meer dan $100.000 per jaar verdient en desondanks discounterwinkels bezoekt, in 2023 met 4% is gestegen. Het aandeel huishoudens met een inkomen van 6 cijfers dat bereid is om goederen te kopen bij discounterwinkels steeg van 39% naar 45%, volgens een onderzoek van Morning Consult.

Volgens Consumer Reports bezoekt 88% van de Amerikaanse bevolking ten minste af en toe een discounter.

De trends zijn positief voor discountersketens, die goedkope goederen en gunstige prijzen aanbieden.

Zo worden de meeste artikelen in de winkels van Dollar Tree verkocht tegen een vaste prijs van $1,25. De prijs werd verhoogd van $1 in Q1 2022, wat het bedrijf hielp zijn financiële resultaten te verbeteren.

Daarnaast introduceert het bedrijf momenteel nieuwe initiatieven in bestaande verkoopmodellen. Het promoot nu bijvoorbeeld een nieuwe winkelformule, Dollar Tree Plus, die goederen verkoopt voor $3-$5. Begin 2023 maakten de winkels ongeveer 30,74% uit van het hele Dollar Tree netwerk, en het is de bedoeling dat dit tegen het einde van het jaar is uitgebreid tot ten minste 50%. Bovendien heeft het bedrijf sinds eind 2022 het goederenassortiment van bijna de helft van zijn verkooppunten uitgebreid met diepvriesproducten.

Een gemiddelde winkel van een ander formaat, Family Dollar, is kleiner in omvang en biedt minder producten vergeleken met Dollar Tree. Maar Family Dollar-winkels verkopen artikelen voor $1-$10, waardoor er duurdere opties aan het display kunnen worden toegevoegd.

Momenteel werkt ongeveer de helft van de Family Dollar-winkels onder het H2.5-subformaat, dat marketingelementen gebruikt van het vlaggenschipnetwerk Dollar Tree. De winkels van dit formaat hebben een oppervlakte van 6.700-8.700 vierkante meter.

Volgens Dollar Tree hebben de H2.5-winkels meer bezoekers, dus breidt het netwerk hun aantal uit. Naast H2.5 introduceert het bedrijf het formaat van grotere Rural-winkels (met een oppervlakte van meer dan 8.700 m2), waarin de voorkeur wordt gegeven aan seizoensgebonden goederen, en kleinere XSB-winkels (Extra Small Box, met een oppervlakte van minder dan 6.700 m2).

Daarnaast is het bedrijf in 2022 begonnen met de experimentele verkoop van alcoholische dranken in zijn Family Dollar-winkels. Het initiatief bleek succesvol en het bedrijf verhoogde het aandeel winkels dat dergelijke dranken verkoopt tot 41,3% van het totale aantal Family Dollar verkooppunten tegen het einde van het jaar.

Naast verschillende initiatieven op het niveau van een specifieke winkelformule, begon Dollar Tree in 2021 samen te werken met Instacart, dat de goederen van het netwerk bij de consument thuis bezorgt. Vanaf begin 2023 boden bijna alle winkels van het netwerk deze dienst aan, wat bijdroeg tot een betere klantenbinding.

Dollar Tree breidt dus niet alleen het aantal winkels uit, dat nog ver verwijderd is van de door het bedrijf geraamde limiet, maar introduceert ook voortdurend nieuwe verkoopformules en breidt het productassortiment uit, wat helpt om het klantenverkeer te verbeteren.

Reden 2. Groei in bedrijfscijfers

Er moet worden opgemerkt dat het verkeer naar Dollar Tree en Family Dollar-winkels in bijna alle kwartalen van 2022 afnam.

De situatie veranderde echter radicaal in 2023, toen beide winkelnetwerken van het bedrijf in Q1 en Q2 meer verkeer lieten zien. In Q2 2023 steeg het klantenverkeer in Dollar Tree winkels met 9,6%. De tabellen hieronder tonen de metriekdynamiek.Tegelijkertijd daalde het klantenverkeer bij Dollar Tree's belangrijkste concurrent, Dollar General, in het tweede kwartaal van 2023, wat leidde tot een daling van de vergelijkbare omzet met 0,1%.

De gemiddelde cheque in het Family Dollar-netwerk is de afgelopen kwartalen ook gestaag gegroeid.

De gemiddelde cheque in de Dollar Tree-winkels daalde in 2022 door het hoge basiseffect in verband met een verhoging van het prijskaartje van $1 naar $1,25.

Tegen deze achtergrond laat Dollar Tree een stabiele groei van de netto-omzet zien. De grafiek hieronder toont de dynamiek van de statistieken in vergelijking met de grootste concurrent van het bedrijf, General Dollar.

Het is de moeite waard om aandacht te besteden aan bepaalde aspecten van de groeistrategie van Dollar Tree. Zo zal het bedrijf tegen 2026 het aandeel van zijn eigen merkproducten verhogen tot 20% van het totale productassortiment tegenover de huidige 14%, wat een positieve impact zal hebben op de bedrijfsmarges van het bedrijf.

Bovendien verhoogt Dollar Tree de investeringen in het onderhouden en renoveren van zijn winkels.Het bedrijf werkt niet alleen de tekortkomingen van de bestaande winkels weg, maar bouwt sommige ook om naar nieuwe experimentele formaten. Volgens gegevens van Dollar Tree steeg de omzet van zijn H2,5-winkels met 8%, terwijl de omzet van Rural-winkels (die ongeveer 1% van het totaal uitmaken) met 20% steeg en die van XSB met 30%.

Bovendien versnelde het bedrijf de omloopsnelheid van de voorraden, aangezien de omloopsnelheid de afgelopen 12 maanden is gedaald van 103 naar 95 dagen.Door nieuwe winkelformules te introduceren, heeft Dollar Tree dus meer klanten naar de winkels van het netwerk getrokken, wat bevestigt dat de strategie juist is gekozen. Bovendien trekken experimentele winkelformules bezoekers aan, wat een positief effect heeft op de financiële resultaten van het bedrijf.

Reden 3. Terugkoopprogramma

Dollar Tree heeft een doorlopende aandeleninkoop die geen looptijdbeperkingen heeft. In 2022 heeft Dollar Tree aandelen ingekocht voor een totaalbedrag van $ 647,5 miljoen. In H1 2023 bedroeg het inkoopvolume $252 miljoen.

In het tweede kwartaal van 2023 bedroeg het resterende toegestane bedrag van het terugkoopprogramma ongeveer $ 1,6 miljard, wat gelijk is aan 6,96% van de huidige marktkapitalisatie van het bedrijf.

Reden 4. Goed instappunt

De huidige koers van Dollar Tree biedt gunstige omstandigheden voor een langetermijnbelegging. Sinds het begin van het jaar daalde de aandelenkoers met bijna 30% van $145 naar $106 per aandeel. De sterkste daling vond plaats na de recente publicatie van het financiële verslag van het bedrijf over H1 2023, dat een daling van de marges liet zien en het management ertoe aanzette om de prognoses voor de omzetgroei en de winst per aandeel voor Q3 en FY 2023 naar beneden bij te stellen. Het bedrijf voorspelt echter nog steeds een omzetgroei voor de volgende kwartalen.

Naar onze mening was het management van Dollar Tree te conservatief in zijn ramingen van de toekomstige resultaten, gezien de uitvoering van de maatregelen beschreven in Reden 1 en Reden 2 hierboven, evenals gezien de stijgende rentevoeten, die mensen zouden moeten aanmoedigen om steeds meer over te stappen naar discounterwinkels, zoals Dollar Tree. Tegelijkertijd is de daling van de winst per aandeel naar onze mening al ingeprijsd in de aandelenkoers van Dollar Tree.

Wij denken dus dat beleggers overdreven hebben gereageerd op de negatieve retoriek rond het Dollar Tree aandeel, dat op middellange termijn een positieve dynamiek kan laten zien.

Financiële analyse Dollar Tree aandelen

De financiële resultaten van Dollar Tree in de afgelopen 12 maanden (TTM) kunnen als volgt worden samengevat:

• De omzet bedroeg $ 29,31 miljard, een stijging van 3,45% ten opzichte van eind 2022.
• Het bedrijfsresultaat daalde van $2,24 miljard naar $1,71 miljard. De operationele marges daalden van 10,60% naar 5,82%.
• De nettowinst bedroeg $1,22 miljard vergeleken met $1,62 miljard eind vorig jaar. De nettomarge daalde van 5,70% naar 4,16%.

De omzet groeide voornamelijk door meer traffic in de winkels van het bedrijf. Het bedrijfsresultaat en de marges daalden door hogere administratie- en rentekosten, die op hun beurt de resultaten van het bedrijf in H1 2023 beïnvloedden.

De financiële resultaten van Dollar Tree in H1 2023 worden hieronder weergegeven:

• De omzet steeg met 7,15% j-o-j: van $13,67 miljard naar $14,65 miljard.
• Het bedrijfsresultaat daalde van $1,24 miljard naar $708 miljoen. De brutowinstmarge daalde van 9,05% naar 4,83%.
• De nettowinst bedroeg $ 499 miljoen tegenover $ 896 miljoen een jaar eerder.
• In de afgelopen 12 maanden steeg de operationele kasstroom tot $2,02 miljard vergeleken met $1,61 miljard eind 2022.
• De vrije kasstroom steeg de afgelopen 12 maanden van $366 miljoen naar $523 miljoen.

De operationele en vrije kasstromen namen toe door lagere voorraden in H1 2023.

Dollar Tree heeft een verhoogde schuldenlast:

• De totale schuld is $10,35 miljard.
• Kasequivalenten en kortetermijninvesteringen waren goed voor $513 miljoen.
• De nettoschuld is $9,84 miljard, wat vier keer meer is dan de EBITDA over de afgelopen 12 maanden (Nettoschuld/EBITDA - 3,95x).
• De rentedekkingsratio is 17,9x.

Dit niveau van schuldenlast wijst op verhoogde risico's. Het bedrijf genereert echter een stabiele kasstroom, zodat het geen problemen heeft om zijn schulden af te betalen. Dollar Tree heeft ook een doorlopende kredietlijn, wat een uitstekend middel is om liquiditeit te behouden in geval van tijdelijke financiële uitdagingen.

Waardering Dollar Tree aandelen

Dollar Tree wordt verhandeld tegen het gemiddelde van de sector: EV/Sales - 1,12x, EV/EBITDA - 13,23x, P/E - 19,18x, Fwd P/E - 17,51x.

Het gemiddelde koersdoel van de top 15 investeringsbanken op Wall Street is $ 152 per aandeel. Volgens onze consensus is het bedrijf ondergewaardeerd op basis van historische multiples; de reële marktwaarde van het aandeel is $150 per aandeel, wat een opwaarts potentieel van 43,5% inhoudt.

Belangrijkste risico's Dollar Tree aandelen kopen

• Het discountwinkelmodel is gevoelig voor kosten, omdat elke stijging ervan de winstgevendheid van het bedrijf kan verminderen. Momenteel stijgen de olieprijzen, wat leidt tot hogere kosten voor logistiek en materialen. Daarnaast is het bedrijf mogelijk niet in staat om directe relaties met leveranciers te onderhouden, wat ook een negatieve invloed kan hebben op de logistieke kosten en financiële resultaten.
• De inflatie in de VS vermindert na verloop van tijd de efficiëntie van het bedrijfsmodel dat gekoppeld is aan het verhandelen van goederen tegen vaste prijzen. Als de inflatie hoog blijft, zal het bedrijf gedwongen zijn om de prijzen te blijven verhogen, wat in 2022 al is gebeurd. Een dergelijke stap zou echter kunnen leiden tot een uitstroom van klanten en een afname van het klantenverkeer naar de netwerkwinkels, wat de financiële resultaten van het bedrijf negatief zou kunnen beïnvloeden.
• Dollar Tree heeft een verhoogde schuldenlast. Als er problemen ontstaan met de operationele kasstroom of als banken een kredietlijn afsluiten, kan dit een negatief effect hebben op de financiële stabiliteit van het bedrijf.

En, wat denk jij? Dollar Tree   aandelen kopen of niet? Wat is jouw analyse en jouw koersverwachting? Laat het ons weten! 

 Disclaimer: beleggingen in effecten en andere financiële instrumenten houden altijd het risico van verlies van uw kapitaal in. De prognoses en prestaties uit het verleden zijn geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige prestaties. Het is essentieel dat u uw eigen analyse uitvoert voordat u een belegging doet. Indien nodig dient u zorgvuldig onafhankelijk beleggingsadvies in te winnen bij een erkende professional. Het kopen van aandelen tegen IPO-prijzen kan extra beperkingen met zich meebrengen. Alle content en afbeeldingen zijn van Freedom24. Dit artikel bevat op geen enkele wijze koopadvies.