PENN Entertainment Aandelen kopen? Analyse +45% Groei | Happy Investors

In dit artikel behandelen we een analyse van Penn Entertainment aandelen. Penn Entertainment aandelen kopen of niet willen we doen omwille haar groeipotentieel. De markt verwacht een interessant groeipotentieel. Hoe presteert het aandeel nu, en wat zijn de koersverwachtingen? In deze analyse lees je relevante informatie ter kennisgeving.

Dit artikel is gemaakt en geschreven door Freedom24. Houdt er rekening mee dat dit artikel op geen enkele wijze persoonlijk beleggingsadvies is. In samenwerking met Freedom24 mogen wij van Happy Investors als enige in Nederland haar content publiceren. Dit doen wij louter ter inspiratie en vermaak. Op onze website vind je diverse onderwerpen, van ETF beleggen tot aan informatie over vastgoedfondsen of beleggen in aandelen en beleggen in crypto.

Wil je meer inspiratie omtrent aandelen analyses? Bekijk dan de Happy Investors analyse naar de beste aandelen. Of bekijk onze cursussen beleggen indien je wilt leren succesvol investeren in lange termijn vermogensopbouw.

Ben je nog niet bekend met Freedom24? Klik hier voor meer informatie over deze partij.

Over Penn Entertainment, Aanbieder van kansspelen en entertainment

PENN Entertainment is een toonaangevende aanbieder van geïntegreerd entertainment, sportcontent en casinospelen in Noord-Amerika. Het is de grootste en meest gediversifieerde Amerikaanse regionale gaming operator met 43 locaties in 20 staten. Het bedrijf organiseert ook online gaming, sportweddenschappen en live races. PENN exploiteert renbanen in Wyomissing, Pennsylvania.

• Ticker: PENN
• Toegangsprijs: $23,2
• Richtprijs: $33,8
• Potentieel: 45,7%
• Horizon: 12 maanden
• Risico: gemiddeld
• Positiegrootte: 2%

Analyse Penn Entertainment groeiaandelen

De volgende factoren zullen naar verwachting de aandelenkoers van het bedrijf ondersteunen:

• - Snelle groei van de gokindustrie in de VS, met name sportweddenschappen en online casino's (CAGR van 13,7% tot 2028).
• - De snelle ontwikkeling van het interactieve bedrijfssegment, dat het verlies vermindert en een positieve EBITDAR benadert.
• - Het programma voor de terugkoop van aandelen van de onderneming dat meer dan 20% van haar marktkapitalisatie bedraagt en binnen een jaar kan worden uitgevoerd.

Penn Entertainment aandelen kopen of niet?

Reden 1. De groei van de gokindustrie in de VS

De belangrijkste bedrijfsrichting van PENN Entertainment is gokken, namelijk offline casino, online casino en sportweddenschappen. Het eerste segment wordt vertegenwoordigd door multi-format casino's in 20 Amerikaanse staten. Bovendien beschikken de casino's van PENN over een complexe recreatieve infrastructuur en omvatten zij naast gokgelegenheden ook hotels, bars, restaurants, banket- en loungeruimten. Historisch gezien wordt 20%-25% van de inkomsten van PENN gegenereerd uit niet-gokdiensten (eten, drinken, hotels, enz.).Als gevolg van de Covid-19 pandemie is de gokindustrie geconfronteerd met dalende inkomsten, wat in de eerste plaats werd veroorzaakt door de sluiting van offline casino's als gevolg van lockdowns.

Naarmate de pandemie afnam, en dankzij de groeiende populariteit van online gokken, zijn de prestaties van de sector echter aanzienlijk verbeterd. Uit onderstaande tabel blijkt dat de sector zijn bruto spelinkomsten (BOK) snel blijft verhogenBovendien groeit de sector volgens de American Gaming Association al 24 maanden onafgebroken, met maandelijkse inkomsten die zes maanden op rij boven de 5 miljard dollar liggen.

Verwacht wordt dat de snelle groei van online casino's en sportweddenschappen zal aanhouden en dat de online casinomarkt met gemiddeld 13,7% per jaar zal toenemen tot 144,7 miljard dollar in 2028.

Reden 2. Interactieve segmentuitbreiding

Naast offline casino's breidt PENN een sportwedbedrijf uit met als doel de Noord-Amerikaanse markt te betreden. Het is belangrijk om op te merken dat sportweddenschappen zich snel ontwikkelen in de VS sinds 2018, toen het Hooggerechtshof een verbod op deze vorm van gokken ophief.

Om een aandeel in de markt veilig te stellen, betaalde PENN in februari 2020 ongeveer 163 miljoen dollar om 36% te verwerven in Barstool Sports, Inc., een onderhoudend mediaplatform dat zich richt op sport en popcultuur en originele inhoud biedt in de formaten blog, podcast, radio, video en sociale media. Barstool Sports heeft meer dan 100 shows met ongeveer 90 presentatoren die de gezichten van het bedrijf zijn. Het platform heeft meer dan 200 miljoen abonnees en 66 miljoen maandelijkse unieke bezoekers, waarvan de meesten jongeren zijn. Met de overname van Barstool Sports kreeg PENN een bekend merk met een groot publiek. Allereerst ging PENN het platform gebruiken voor de reclame van haar eigen diensten. Daarnaast voegde PENN, om de loyaliteit van klanten te vergroten, de naam Barstool toe aan haar retail bookmakers en lanceerde later een gokdienst onder het merk Barstool. Barstool Sports promoot ook een andere online dienst van PENN, het iCasino online casino.

In februari 2023 voltooide PENN de overname van het resterende belang in Barstool Sports voor 405,5 miljoen dollar en integreerde het bedrijf volledig in zijn ecosysteem. Vanaf begin 2023 werkte PENN Online Betting Services in 14 Amerikaanse staten.

In oktober 2021 nam PENN Score Media and Gaming, Inc. over voor 2,1 miljard dollar. Het bedrijf exploiteert sportanalyse en nieuwsdienst, theScore, evenals theScore Bet Sportsbook and Casino, dat een gokapplicatie en een online casino combineert. Door de overname kon PENN zijn expertise vergroten om zijn andere platforms verder te ontwikkelen en te promoten.

Naast onlinediensten exploiteert PENN zijn eigen retailwedkantoren, die ook aanverwante diensten verlenen en aanzienlijke inkomsten genereren. De onderneming heeft deze bedrijfsrichting snel ontwikkeld en heeft het aantal bookmakerswinkels uitgebreid van 25 eind 2022 tot 30 begin 2023 door het betreden van nieuwe staten. Daarnaast levert PENN sinds januari 2023 managementdiensten aan de retailwedkantoren van derden. De onderstaande grafiek toont de omzetgroei van het segment.Na onderzoek van de resultaten van PENN voor het eerste kwartaal van 2023 hebben wij geconcludeerd dat het interactieve segment van het bedrijf uitstekende groeivooruitzichten heeft. De inkomsten stegen met 31,8% op jaarbasis. Tegelijkertijd halveerde het bedrijf bijna zijn verlies en naderde het een positieve zone op Adjusted EBITDAR. Het segment zal volgend jaar waarschijnlijk de negatieve zone van de Aangepaste EBITDAR verlaten.

Aangezien PENN geleidelijk nieuwe markten van Amerikaanse staten betreedt, menen wij dat deze bedrijfsrichting een aanzienlijk ongerealiseerd potentieel heeft. Bovendien bedroeg het omzetaandeel van het segment meer dan 10% in 2022, wat erop wijst dat de aanhoudende groei ervan merkbaar zal bijdragen tot de algemene resultaten van de onderneming. Aangezien PENN begin dit jaar de consolidatie van een belang van 64% in Barstool Sports heeft afgerond, zal deze overname de resultaten van de onderneming al in 2023 versterken. Bovendien is de onderneming in het eerste kwartaal van 2023 begonnen haar digitale diensten te verenigen onder één merk, PENN Play genaamd, wat naar verwachting de klantentrouw zal verbeteren.

Reden 3. Programma voor het terugkopen van aandelen

Op 1 februari 2022 keurde de raad van bestuur van PENN voor het eerst een driejarig aandeleninkoopprogramma van 750 miljoen dollar goed. In december 2022 werd een tweede inkoopprogramma goedgekeurd onder vergelijkbare voorwaarden. Het inkoopprogramma weerspiegelt het vertrouwen van de directie in de langetermijnvooruitzichten van de onderneming.

Bij de publicatie van PENN's resultaten voor Q1 2023 had het bedrijf zijn aandelen ingekocht ter waarde van $669,6 miljoen, of 16,7% van zijn marktkapitalisatie. PENN heeft nog meer dan $800 miljoen, of 20,8% van de marktkapitalisatie, over voor terugkoop. Door het hoge terugkooppercentage kunnen we voor het komende jaar een merkbaar positief effect van het programma op de waarde van het aandeel van het bedrijf verwachten.

Financiële analyase Penn Entertainment aandelen

De financiële resultaten van PENN Entertainment in 2022 kunnen als volgt worden samengevat:

• De inkomsten bedroegen 6,4 miljard dollar, een stijging van 8,41% op jaarbasis.
• De aangepaste EBITDA steeg van $1,54 miljard naar $1,79 miljard. De aangepaste EBITDA-marge steeg van 26,08% naar 27,95%.
• De nettowinst bedroeg 222 miljoen dollar tegenover 421 miljoen dollar vorig jaar. De nettomarge daalde van 7,13% naar 3,47%.

De inkomsten en het bedrijfsresultaat stegen door de toename van de toeristenstromen, wat de stelling over het herstel van de vraag bevestigt. Het nettoresultaat daalde door hogere rentebetalingen en een eenmalige waardevermindering van goodwill en immateriële activa.De financiële resultaten van PENN voor het eerste kwartaal van 2023 zijn hieronder weergegeven:

• De inkomsten stegen met 6,79% op jaarbasis: van 1,6 miljard dollar naar 1,7 miljard dollar.
• De aangepaste EBITDA daalde van 435 miljoen dollar naar 332 miljoen dollar. De aangepaste EBITDA-marge daalde van 27,78% naar 19,85%.
• De nettowinst bedroeg 515 miljoen dollar, tegen 52 miljoen dollar een jaar eerder.De daling van het bedrijfsresultaat in het eerste kwartaal van 2023 wordt veroorzaakt door de Covid-beperkingen en de tornado's in de zuidelijke staten van de VS. Toch slaagde het bedrijf erin een deel van de toeristenstromen om te leiden naar andere staten, wat de grote loyaliteit van de klanten van PENN bewijst. De sterke stijging van het nettoresultaat in het eerste kwartaal van 2023 was te danken aan de herwaardering van de vastgoedactiva met 500,8 miljoen dollar en de overname van Barstool met 83,4 miljoen dollar. De aangepaste winst voor belastingen bedroeg dus 98,1 miljoen dollar, wat vergelijkbaar is met het cijfer voor 1Q 2022 van 99,2 miljoen dollar.
• Aan het einde van de laatste verslagperiode daalde de operationele kasstroom tot 878 miljoen dollar, tegenover 896 miljoen dollar in 2021.
• De vrije kasstroom zwakte af van 652 miljoen dollar tot 615 miljoen dollar eind 2022.

De operationele en vrije kasstromen daalden licht, voornamelijk als gevolg van betaalde uitgestelde inkomstenbelasting.

PENN heeft een hoge schuldenlast:

• De totale schuld bedraagt 12,9 miljard dollar.
• Kasequivalenten zijn goed voor 1,6 miljard dollar.
• De nettoschuld is $11,2 miljard, 6,3x 2022 Aangepaste EBITDA (Netto/adj. EBITDA van 6,28x).
• De rentedekkingsratio is 1,3x.

Deze schuldenlast wijst op grote risico's voor de financiële stabiliteit. Het is echter de bedoeling dat de leningen niet eerder dan in 2026 vervallen en de financiële en operationele leases niet eerder dan in 2027. Derhalve wordt niet verwacht dat de onderneming op middellange termijn met problemen in verband met de herfinanciering van schulden te maken zal krijgen.

Waardering Penn Entertainment groeiaandelen

PENN handelt met korting op het sectorgemiddelde: EV/Sales - 2,37x, EV/EBITDA - 8,49x, Fwd P/E - 17,39x, P/FCF - 6,88x.

Het gemiddelde koersdoel van Wall Street's top 15 investeringsbanken is $38,7 per aandeel. Volgens onze consensus is PENN ondergewaardeerd op basis van sectorgemiddelde en historische multiples; De reële marktwaarde van het aandeel is $33,8, wat een opwaarts potentieel van 45,7% impliceert.

Belangrijkste risico's Penn Entertainment aandelen kopen

• Zoals hierboven opgemerkt, exploiteert PENN niet alleen casino's en weddenschappen, maar levert zij ook aanverwante diensten, die op verschillende tijdstippen tot 25% van de totale inkomsten uitmaakten. In geval van een recessie in de VS zullen de consumentenuitgaven waarschijnlijk dalen, hetgeen een negatief effect op de activiteiten van de onderneming zou kunnen hebben.
• Hoge concurrentie op de markt van online weddenschappen, ook met merken die voorheen illegaal bestonden, kan een negatieve invloed hebben op het groeitempo van het segment, dat niet aan de verwachtingen zou kunnen voldoen.
• PENN opereert in een sterk gereguleerde markt. De bestaande wetgeving heeft een directe invloed op de gokindustrie, zowel op het niveau van de afzonderlijke staten als op dat van het gehele land. Bijgevolg moet de onderneming veranderingen in de wetgeving in alle regio's tegelijk controleren, hetgeen aanzienlijke financiële middelen vergt en een sterke invloed kan hebben op de activiteiten van de onderneming.

En, wat denk jij? Penn Entertainment aandelen kopen of niet? Wat is jouw analyse en jouw koersverwachting? Laat het ons weten! 

Disclaimer: beleggingen in effecten en andere financiële instrumenten houden altijd het risico van verlies van uw kapitaal in. De prognoses en prestaties uit het verleden zijn geen betrouwbare indicatoren voor toekomstige prestaties. Het is essentieel dat u uw eigen analyse uitvoert voordat u een belegging doet. Indien nodig dient u zorgvuldig onafhankelijk beleggingsadvies in te winnen bij een erkende professional. Het kopen van aandelen tegen IPO-prijzen kan extra beperkingen met zich meebrengen. Alle content en afbeeldingen zijn van Freedom24. Dit artikel bevat op geen enkele wijze koopadvies.