Pharming Aandelen kopen? Analyse Pharming Aandelen 2025

Beleggen in Pharming Group N.V. blijft een emotioneel beladen onderwerp onder beleggers. Het is een Nederlands biotechbedrijf dat ooit hoge toppen scheerde dankzij de doorbraak van Ruconest, maar daarna net zo hard weer terrein verloor. In 2025 ligt de koers rond de €0,83 — ver verwijderd van eerdere pieken. Toch kijken analisten vooruit: nieuwe winstverwachtingen in 2026 en 2027, stijgende omzet en forse investeringen in R&D. Maar is dat voldoende om in te stappen?

In deze analyse duiken we diep in de cijfers, waardering, risico’s en potentie van Pharming aandelen in 2025. Is dit het moment om in te stappen? Of blijf je beter aan de zijlijn?

Over Pharming Group Aandelen, een internationaal biofarmaceutisch

Pharming Group N.V. is een internationaal biofarmaceutisch bedrijf dat zich richt op de behandeling van zeldzame, ernstige en levensbedreigende ziekten. Het bedrijf ontwikkelt en commercialiseert innovatieve geneesmiddelen, waaronder zowel kleine moleculen als biologics. Pharming is actief in meer dan 30 markten verspreid over Noord-Amerika, Europa, het Midden-Oosten, Afrika en de Azië-Pacific regio. Het bedrijf telt 404 medewerkers.

Analyse Pharming Group aandelen

Positieve punten:
 Pharming realiseerde sterke omzetgroei: van €10 miljoen in 2015 naar een verwachte €272 miljoen in 2024. Het bedrijf is wereldwijd actief en analisten voorzien winstherstel in 2027. Het koersdoel van €1,90 ligt ruim 120% boven de huidige koers (€0,83).

Negatieve punten:
 Winstgevendheid ontbreekt structureel. In 2024 en 2025 wordt opnieuw verlies verwacht, en de vrije kasstroom blijft negatief. De waardering (P/E, EV/EBITDA) is hoog of zelfs negatief, terwijl de aandelenverwatering toeneemt. Dividend wordt niet uitgekeerd.

 TIP : Wil je de laagste transactiekosten met beleggen ? Wij beleggen zelf via MEXEM , deze broker is zowel zeer goedkoop als uitgebreid met een groot aanbod van aandelen, ETF's, opties, etc. en veel functies. Na een effectieve beleggen bij DEGIRO zijn we deels over gestopt. DEGIRO is relatief goedkoop voor ETF's kopen in eurovaluta. MEXEM is relatief heel goedkoop voor internationale aandelen zoals uit Amerika. Het kan echter zijn dat een andere broker beter bij jouw verleden is, maar uit onze ervaring zijn dit de twee betere keuzes voor zowel Nederlander als België. Vergelijk echter alle brokers zelf, overweeg ook partijen als Freedom24, eToro, of andere bekende brokers indien deze beter passen bij jouw voorkeuren.

Waarom Pharming Group aandelen kopen of niet?

2 redenen waarom Pharming Group aandelen wel kopen

Reden 1. Forse omzetgroei en wereldwijd potentieel

Pharming’s omzet groeide van €10,8 miljoen in 2015 naar een verwachte €272 miljoen in 2024 en zelfs €367 miljoen in 2027. Dat is een indrukwekkende toename van ruim 30 keer in twaalf jaar. Het vlaggenschipproduct Ruconest wordt wereldwijd verkocht, en er liggen kansen in nieuwe indicaties en uitbreiding van de pijplijn. De wereldwijde aanwezigheid versterkt het groeipotentieel.

Reden 2. Koerspotentieel van +120% volgens analisten

De huidige beurskoers ligt rond de €0,83, terwijl het gemiddelde koersdoel op €1,90 ligt. Dat betekent een mogelijk rendement van meer dan 120% als het bedrijf de verwachtingen waarmaakt. Analisten verwachten een doorbraak in winstgevendheid vanaf 2026, met een winst per aandeel (EPS) van €0,02 in 2027 en een positieve cashflow.

TIP: wil je ook eenvoudig en passief beleggen in vastgoed en alternatieven voor risicospreiding? Bekijk dan eens Nederlandse vastgoedfondsen zoals SynVest, Corum Investments, en Vondellaan Vastgoed. Dit kan een mooie aanvulling zijn op een gediversifieerde beleggingsportfolio, met een gemiddeld rendement van circa 6   tot 9% afhankelijk van de tijdsperiode. Ook Capler, een nieuw Nederlands fonds voor niet-beursgenoteerde bedrijven, kan mogelijk interessant zijn met een gemiddeld rendement vanaf circa 9%.

2 redenen waarom Pharming Group aandelen niet kopen

Reden 1. Structureel verlies en negatieve cashflow

Pharming schreef in 2023 en 2024 rode cijfers, en ook 2025 wordt verlieslatend. De vrije kasstroom (FCF) is negatief sinds 2022. In 2024 is de FCF-yield zelfs -0,43%. Pas in 2027 wordt weer een positief kasstroomrendement van 5,36% verwacht. Tot die tijd blijft het financieel fundament zwak — iets wat risicobewuste beleggers afschrikt.

Reden 2. Hoge waardering ondanks lage winst

De waarderingsratio’s zijn hoog tot vertekend. De P/E-ratio blijft tot 2026 negatief, met -42x in 2025. De P/B-ratio is 3,62x — aan de hoge kant voor een bedrijf zonder structurele winst. Bovendien blijft het aantal uitstaande aandelen stijgen, wat leidt tot verwatering en drukt op de winst per aandeel. Beleggers betalen dus relatief veel voor toekomstige hoop, niet voor bewezen prestaties.

Financiële prestaties Pharming Group aandelen

Explosieve groei, maar geen rechte lijn omhoog

Pharming’s omzet groeide sinds 2015 van €10,8 miljoen naar een verwachte €272 miljoen in 2024. Vooral het jaar 2017 sprong eruit met een omzetstijging van meer dan 460%, gedreven door de commerciële uitrol van Ruconest in de VS.

Toch is het groeipad grillig. In 2021 daalde de omzet licht, en de groei bleef daarna beperkt. In 2023 werd €224 miljoen omzet geboekt, wat alsnog een nette stijging van 15% betekende. De prognose voor 2025: €295 miljoen omzet, gevolgd door een verdere stijging richting €367 miljoen in 2027.

Winstgevendheid: een wankel evenwicht

Wat opvalt, is het wisselvallige karakter van de winstgevendheid. De EBITDA piekte in 2020 op €75,7 miljoen, maar daalde daarna sterk. In 2023 kwam het uit op slechts €9,6 miljoen. De marges krompen dramatisch: van 40,8% in 2020 naar 4,3% in 2023. En in 2025 zakt de EBITDA zelfs onder nul, om pas in 2027 weer significant te herstellen tot €38,4 miljoen.

Het nettoresultaat vertoont hetzelfde patroon. Pharming sloot 2020 af met €32,7 miljoen winst, maar gleed daarna af naar verlies in 2023 en 2024. In 2025 wordt een verlies van €21,5 miljoen verwacht, gevolgd door herstel in 2027 met een verwachte winst van €17 miljoen.

Free cashflow: van piek naar dal en terug?

Pharming’s free cashflow (FCF) schommelde fors: van €61,9 miljoen in 2020 naar een dieptepunt van -€17,3 miljoen in 2023. De cashflowmarge kelderde van 33% naar -7,7%. Er zijn echter signalen van verbetering: voor 2027 wordt een positieve FCF van €28 miljoen verwacht.

Toch blijft de cashcreatie kwetsbaar. CAPEX-uitgaven blijven relatief bescheiden, maar de verhouding tussen FCF en nettowinst schommelt sterk. In sommige jaren overschrijdt de FCF de nettowinst ruimschoots, in andere jaren is er sprake van negatieve operationele kasstromen.

Balans: schulden dalen, cashpositie krimpt

Een lichtpuntje: Pharming heeft zijn netto schuldenlast sterk afgebouwd. In 2016 stond het bedrijf nog €35 miljoen in het rood, maar inmiddels staat het ruim €55 miljoen in de plus. Een indrukwekkende turnaround.

De cashpositie daalde wel recent, van €207 miljoen in 2022 naar €168 miljoen in 2024. Belangrijk om in de gaten te houden, zeker met het oog op investeringen en de negatieve FCF van de laatste jaren.

Kostenstructuur en investeringen

De R&D-uitgaven blijven stevig: €83 miljoen in 2024, bijna een derde van de omzet. SG&A-kosten lopen eveneens hard op en maken het moeilijk om operationele hefboom te creëren.

Toch lijkt Pharming niet te bezuinigen op toekomstige groei. De investeringen in immateriële activa en apparatuur tonen aan dat het bedrijf gelooft in nieuwe kansen.

Ratio’s en waardering: pittig geprijsd

De waarderingsratio’s vertellen een uitdagend verhaal. De verwachte P/E ratio voor 2026 is -48x, wat betekent dat analisten nog steeds negatieve winsten verwachten. De koers/boekwaarde ligt op 3,6x — relatief hoog voor een biotechbedrijf dat geen structurele winst boekt.

Toch zijn beleggers niet zonder hoop. Het koersdoel van analisten ligt op €1,90 per aandeel, terwijl de huidige koers €0,83 bedraagt — een potentieel opwaarts koersverschil van 128%.

Wat zegt de markt?

De analistenconsensus is opvallend: Buy. Ondanks de financiële wispelturigheid gelooft men in Pharming’s lange termijn potentieel. Of dat via pipeline-uitbreiding, nieuwe markten of overnames is, blijft voor nu speculatief.

Waardering Pharming Group aandelen

Pharming is al jaren een biotechbelofte op de beurs. In 2015 nog een kleintje met een marktkapitalisatie van €116 miljoen, maar vier jaar later piekte het bedrijf tot bijna €1 miljard. Sindsdien is het bergafwaarts gegaan. In 2024 noteert de market cap rond de €627 miljoen. Die terugval is niet alleen een kwestie van koersdruk, maar weerspiegelt ook een verslechterd winstperspectief.

De Enterprise Value (EV) – die ook schulden en kaspositie meeneemt – volgde eenzelfde pad. Van €99 miljoen in 2015 tot €975 miljoen in 2019, waarna deze afzakte naar €549 miljoen in 2024. Voor 2027 wordt een lichte daling naar €523 miljoen verwacht.

Winst blijft uit, koers blijft hangen

Wie naar de winsten kijkt, ziet vooral rode cijfers. De EPS (winst per aandeel) was in 2019 nog licht positief (€0,05), maar zakte daarna weer weg in negatieve territorium. Ook 2022, 2023 en 2024 waren verlieslatend, en in 2025 en 2026 wordt dat niet veel beter. Pas in 2027 wordt een bescheiden winst verwacht. Geen wonder dat beleggers het aandeel nauwelijks belonen: de koers blijft al jaren hangen rond de €0,70 tot €0,83.

De FAST Graphs-analyse bevestigt dit beeld. De zwarte koerslijn is vrijwel vlak, terwijl de winstcijfers stagneren of negatief blijven. Dat betekent dat het aandeel niet op winst wordt gewaardeerd, maar op hoop. En op omzetgroei.

Geen dividend, geen cashflow, wel verwatering

Pharming keerde in het afgelopen decennium geen dividend uit. Dat is logisch, want zonder structurele winst is uitkeren onmogelijk. Tegelijkertijd groeit het aantal uitstaande aandelen flink. Van 411 miljoen in 2015 naar 684 miljoen in 2024. Deze verwatering zorgt ervoor dat zelfs als er winst wordt geboekt, die winst per aandeel nauwelijks stijgt.

Free Cash Flow is een ander zorgenkind. In 2023 bedroeg de EV/FCF-ratio -36x, en in 2024 zelfs -231x. Dat betekent: er stroomt meer geld uit dan erin. Ook de Free Cash Flow Yield is negatief sinds 2022. Pas in 2027 wordt een gezondere yield van 5,36% voorzien. Maar daarvoor moet Pharming eerst cashflowpositief worden – en daar is nog geen zekerheid over.

Waarderingsratio’s: vertekend en vol risico

De P/E-ratio (koers/winst) is sinds 2022 negatief. In 2024 staat die op -63x, in 2025 -42x. Pas in 2027 wordt een positieve P/E van 36x verwacht. Voor beleggers betekent dit: op basis van winst is Pharming eigenlijk niet rationeel te waarderen.

De P/B-ratio (boekwaarde) is opvallend hoog: 2,87x in 2025 en 3,62x in 2026. Voor een bedrijf zonder structurele winst is dat fors. Beleggers betalen dus flink meer dan de boekwaarde, in de hoop op toekomstige doorbraken.

De EV/Sales-ratio daalde wél – van 9,17x in 2015 naar 2,02x in 2024 en zelfs 1,42x in 2027. In vergelijking met big pharma (gemiddeld 4,88x) lijkt dat goedkoop. Maar dat is schijn. Zonder winst of cashflow blijft de lage omzetwaardering een risicovol argument.

Andere ratios zoals EV/EBITDA en EV/FCF zijn vaak volatiel of zelfs negatief. In 2025 noteert Pharming een bizarre EV/EBITDA van -349x. In 2026 een vreemde uitschieter van 315x EV/FCF. Dit soort cijfers onderstrepen vooral één ding: Pharming is voorlopig nog een bedrijf in transitie, geen financieel fundament.

Pharming versus Big Pharma: appels en peren

Als je Pharming naast reuzen als Eli Lilly, Johnson & Johnson of Novartis legt, valt vooral de kloof op in winstgevendheid. Waar deze giganten een gemiddelde P/E van 21x hebben, zit Pharming op -42x. De EV/Sales van Pharming (1.79x) lijkt aantrekkelijk tegenover de 4.88x van big pharma. Maar dat verschil is vooral te verklaren door het gebrek aan structurele winst, cashflow en dividend.

Pharming is dus géén alternatief voor defensieve dividendspelers. Het is eerder een biotech-lotto: grote belofte, groot risico.

Koerspotentieel: ja. Maar alleen bij doorbraak.

De analisten zijn niet pessimistisch. Het gemiddelde koersdoel ligt op €1,90 – dat is ruim 120% hoger dan de huidige koers van €0,83. Maar dat koersdoel is gebaseerd op verwachtingen voor 2026–2027: winstgroei, positieve kasstromen en wellicht nieuwe goedkeuringen.

De realiteit is echter dat Pharming die verwachtingen al vaker niet heeft waargemaakt.

Tip voor aandelen: wil je hoger rendement behalen met aandelen? Bekijk dan eens onze analyses van groei aandelen, value aandelen en dividend aandelen.

Pharming Group Aandelen Potentie: Koersprognose voorspelling van analisten

 Winst blijft negatief in 2024 en 2025

Pharming noteert in 2024 een verwachte winst per aandeel (EPS) van -€0,02. In 2025 is dat nog steeds negatief, maar met een kleine verbetering naar -€0,01. Dit betekent dat het bedrijf twee jaar op rij rode cijfers blijft schrijven — een duidelijke waarschuwing voor beleggers die op zoek zijn naar winstgevende bedrijven.

 Herstel verwacht vanaf 2026

Vanaf 2026 verandert het beeld. De verwachtingen zijn als volgt:

• 2026 EPS: €0,00 (breakeven)
• 2027 EPS: €0,02

Op papier klinkt dat bescheiden, maar de verwachte groei is spectaculair:

• 107,93% groei in 2026
• 1.313,33% groei in 2027

Dit geeft aan dat analisten rekenen op een forse ommekeer in de winstgevendheid. Belangrijk: deze groeipercentages zijn relatief, doordat het startpunt (verlies) zo laag is.

Waardering bij verschillende P/E-niveaus

De grafiek toont scenario’s op basis van verschillende koers/winst-verhoudingen (P/E):

• Bij een normale P/E van 31,44x ligt de koers in 2027 op ongeveer €0,65–€0,70.
• Hogere waarderingen (zoals 37x of 44x) zouden een koers >€0,80 impliceren.
• Maar let op: dit is gebaseerd op het halen van de winstverwachting in 2027.

Beleggers vertrouwen nog niet op de winstgroei

De huidige koers blijft onder de fair value bandbreedte. Dit betekent dat beleggers voorlopig voorzichtig zijn en weinig vertrouwen hebben in het snelle winstherstel. De afwachtende houding is logisch, gezien de negatieve cijfers van de afgelopen jaren.

Geen dividend – pure groeicase

Pharming keert nog steeds geen dividend uit. Het aandeel is dus enkel aantrekkelijk voor wie gelooft in koersgroei, niet voor wie inkomsten uit dividenden zoekt.

Belangrijkste risico´s Pharming Group aandelen

Risico 1. Structureel verlieslatend

Pharming schrijft al jaren rode cijfers. In 2024 is het verwachte verlies per aandeel -€0,02 en in 2025 -€0,01. Pas in 2027 wordt een lichte winst verwacht. Zonder stabiele winst is een rationele waardering moeilijk — beleggers kopen dus grotendeels op hoop.

Risico 2. Negatieve vrije kasstroom (FCF)

In 2023 en 2024 is de vrije kasstroom sterk negatief. De EV/FCF-ratio was in 2024 zelfs -231x. Dat betekent: het bedrijf verbrandt geld in plaats van het te genereren. Pas in 2027 wordt een positieve cashflow verwacht.

Risico 3.  Volatiele winstgevendheid

De EBITDA-marge daalde van ruim 40% in 2020 naar slechts 4% in 2023. Ook operationele marges zijn zwak en schommelen sterk. Dat maakt de bedrijfsvoering onzeker — vooral als omzetgroei stokt of kosten stijgen.

Risico 4. Beperkt rendement voor aandeelhouders

Pharming keert geen dividend uit en het aantal aandelen blijft stijgen (verwatering). Zelfs bij winstgroei komt dit slechts beperkt terecht bij de aandeelhouder. Dit drukt het rendement per aandeel.

Risico 5.  Afhankelijk van één product

Het grootste deel van de omzet komt van Ruconest. Als er problemen ontstaan met goedkeuring, concurrentie of patenten, heeft dat direct een grote impact op de financiële gezondheid.

6. Hoog verwachtingsrisico

De koersdoelen van analisten zijn optimistisch (€1,90), maar gebaseerd op hoge groeiverwachtingen in 2026–2027. Als Pharming die niet waarmaakt, kan het aandeel opnieuw hard worden afgestraft — zoals vaker in het verleden.

Pharming Group aandelen kopen of investeren in een lager risico ETF?

 Pharming presteert beter dan de S&P 500 — zonder dividend

• Totale groei (excl. dividend):
• Pharming: +12,89% per jaar
• S&P 500 (SPY): +11,44% per jaar

Ondanks alle volatiliteit, verliezen en onzekerheid wist Pharming op totaalrendement zonder dividend zelfs beter te presteren dan de brede Amerikaanse markt. In absolute cijfers groeide een investering van €10.000 in Pharming uit tot €31.140, terwijl eenzelfde investering in SPY tot €30.130 groeide.

Geen dividend versus gestaag dividendgroei

• Pharming: Geen dividend uitgekeerd in de afgelopen 10 jaar.
• SPY: In totaal €2.610 aan dividend ontvangen, met een gemiddelde dividendgroei van 6,35% per jaar.

Dit benadrukt het fundamentele verschil: Pharming is een pure groeipositie, zonder inkomenscomponent. De S&P 500 levert daarentegen stabiel dividend, wat belangrijk is voor beleggers die op zoek zijn naar passief inkomen of herinvestering.

Gecombineerde groei + dividend

• Pharming: €31.140 totaalresultaat
• SPY: €30.130 totaalresultaat

Zelfs met dividend meegeteld, bleef Pharming lichtjes voor. Maar die winst is puur gebaseerd op koers, wat het kwetsbaarder maakt bij negatieve verrassingen of dalende sentimenten.

Conclusie Pharming Group aandelen kopen of niet?

Pharming Group is in 2025 geen klassiek groeiaandeel, geen waardeaandeel en zeker geen dividendbetaler. Het is een biotech belofte — met alle bijbehorende risico’s én kansen.

Aan de positieve kant:
 Pharming heeft sinds 2015 een indrukwekkende omzetgroei gerealiseerd. Het breidt uit naar meer dan 30 markten wereldwijd en blijft fors investeren in nieuwe producten. Analisten verwachten vanaf 2026 een terugkeer naar winstgevendheid, met een sterk herstel van de free cashflow in 2027. Het koersdoel van €1,90 impliceert meer dan 120% opwaarts potentieel.

Maar de risico’s zijn niet te onderschatten:
 De winst blijft negatief tot 2026. De kasstromen zijn instabiel. De koers beweegt al jaren zijwaarts. Er is geen dividend. En het aandeel verwatert stelselmatig. De waardering op basis van winst, EBITDA of cashflow is momenteel niet aantrekkelijk — en dat maakt het aandeel gevoelig voor teleurstellingen.

Pharming kopen in 2025 is geen belegging voor wie zekerheid zoekt. Het is een gok op herstel, innovatie en goedkeuring van nieuwe middelen. De beloning kan groot zijn — maar het risico is dat je jaren wacht op winst die misschien nooit komt.

• Ben jij een belegger die risico’s durft te nemen voor mogelijk hoog rendement? Dan kan Pharming interessant zijn als kleine speculatieve positie in je portfolio.
• Ben je juist op zoek naar stabiele cashflow, voorspelbare winst en dividend? Dan blijf je beter weg van dit aandeel.

Bij Happy Investors geloven we dat iedereen de kans verdient om financiële vrijheid te bereiken. Onze missie is om (beginnende) beleggers te begeleiden in simpel met vertrouwen beleggen. Wij combineren onze kostbare databronnen en beleggingsexpertise met toegankelijke, betaalbare diensten die helpen jouw rendement te verhogen. Geen onnodige kosten, wel maximale waarde. Samen bouwen we aan jouw financiële toekomst: simpel en betaalbaar.

Disclaimer: Happy Investors BV geeft geen beleggingsadvies. Wij zijn geen professioneel beleggingsadviseur en niet op de hoogte van uw persoonlijke financiële situatie. Beleggen kent risico's tot geld verlies, en blijft uw eigen verantwoordelijkheid. Lees de volledige disclaimer.