Kapitaalrotatie in Beleggen: Van Technologie naar Grondstoffen en Goud Investeren
Dit artikel is oorspronkelijk geschreven door Capitalist Exploits. Bij Happy Investors volgen we Chris, oprichter van deze partij, al langere tijd en zijn we zelf lid van Insiders. Het doel van dit artikel is puur om je te inspireren en nieuwe ideeën aan te reiken. Het bevat geen koop- of beleggingsadvies. Ook wij van Happy Investors bieden nooit persoonlijk beleggingsadvies aan. Met beleggen kan je jouw inleg verliezen.
De investeringsstrategie van Capitalist Exploits is contrair; je kunt het daarmee eens zijn of juist niet. Hoewel wij onszelf primair richten op aandelen van hoge kwaliteit, komen we af en toe krachtige ideeën tegen via Capitalist Exploits waarmee een hoog rendement tegen een relatief laag risico gerealiseerd kan worden. Dit noemen we asymmetrisch risico.
Meer weten? Dankzij onze samenwerking ontvang je $1000 korting op het complete Investing Membership van Capitalist Exploits, of probeer voor de wekelijkse nieuwsbrief voor $1.
Goud stijgt, technologie wankelt en obligaties hebben zojuist hun heilige belofte gebroken. Is dit het begin van een tien jaar durende kapitaalvlucht... en staat u aan de juiste kant?
De massa heeft altijd gelijk, totdat dat niet meer zo is.
Dat is de ongemakkelijke waarheid achter elke bullmarkt, elk decennium van gemakkelijk geld en elke meme-aandelengolf aangewakkerd door Reddit-degeneraten en zero-DTE-opties.
Maar af en toe voelt de massa gevaar, ruikt het rot en begint het te draaien.
Niet met sirenes of toespraken... gewoon stilletjes verkopen hier, een her allocatie daar. Het soort stille verschuiving dat je pas opmerkt als het te laat is om er nog schoon uit te komen.
Chris Macintosh merkt het niet alleen op. Hij grijpt de megafoon, klimt op een krat en roept: “De kans is groot. Dit zou wel eens de grote kunnen zijn.”
Een kapitaalverschuiving die tien jaar heeft geduurd. Weg met groei. Weg met obligaties. Weg met fantasie. En rechtstreeks de armen van de realiteit in: grondstoffen, energie en goud.
Dit is geen herbalancering. Dit is een aardverschuiving.
Af en toe stoppen markten met het herschikken van de stoelen op het dek en beginnen ze het hele schip om te gooien.
Dit zijn kapitaalverschuivingen... het financiële equivalent van continentale drift.
Ze zijn zeldzaam, heftig en generatiegebonden.
De jaren 1930. 1972. 2002. Elk een scharniermoment. En in elk daarvan fluisterde goud niet alleen. Het brulde.
In de jaren 1970 steeg goud met een factor 20, terwijl de inflatie hoog opliep en aandelen weinig meer deden dan schommelen.
Na de implosie van de dotcom-zeepbel in 2002 begonnen goud en olie aan een stille mars die uitmondde in een parade. Goud steeg met 600%. Ruwe olie verdubbelde. De S&P? Die bleef jarenlang nauwelijks boven water.
Snel vooruitspoelen naar vandaag. Goud breekt records. Centrale banken uit China en India kochten ongeveer 1.000 ton.
En Amerikaanse aandelen... afhankelijk van hoe je de taart snijdt... bevinden zich ofwel in euforie (de top 7 aandelen) ofwel op het randje van de afgrond (al het andere).
Dat is geen ruis. Dat is een signaal. Het soort signaal dat je op eigen risico negeert in je portefeuille.
Maar als dit een signaal is, waar wijst het dan precies op? En hoe ver vooruit kijken de slimme beleggers al?
Deze Substack wordt ondersteund door lezers. Als je nieuwe berichten wilt ontvangen en mijn werk wilt steunen, kun je je aanmelden als gratis of betalend abonnee.
Obligaties hebben hun contract geschonden
De 60/40-portefeuille is een religie. Aandelen voor groei, obligaties voor veiligheid. Als de ene ziggaat, zagt de andere. Dat was het evangelie.
En toen kwam 2022 als een kettingzaag in een kano.
Aandelen kelderden. Obligaties kelderden nog harder. De S&P 500 daalde met meer dan 25% van piek tot dal.
De Bloomberg Aggregate Bond Index verloor 13%... de slechtste prestatie sinds de index werd opgericht.
De Fed ging in een oogwenk van nul naar 4,5%, en plotseling werd het duration risico iets wat niemand meer wilde hebben.
Macintosh noemt dit een “rode vlag”. Dat is nog beleefd. Dit is een ontploft model.
Het oude systeem ging ervan uit dat centrale banken altijd de volatiliteit konden gladstrijken.
Wat 2022 ons heeft geleerd, is dat de controle van de Fed meer illusie dan realiteit is.
En 2025 ziet er niet veel beter uit.
De rente op staatsobligaties schommelt rond de 4,5% en de volatiliteit houdt aan.
De 10-jarige obligatie, ooit het saaiste beleggingsinstrument ter wereld, schommelt nu als een smallcap-biotech-aandeel op de dag van de rechtszaak.
Obligaties uit ontwikkelde markten, problemen in opkomende markten
Macintosh neemt geen blad voor de mond: obligaties uit ontwikkelde markten beginnen zich te gedragen als staatsschulden van fiscaal roekeloze regimes.
Dat is geen overdrijving. Het is rekenkunde.
De VS heeft een schuldquote van meer dan 120%. Het Verenigd Koninkrijk loopt niet ver achter. Japan?
Laten we zeggen dat ze al lang geleden zijn gestopt met het drukken van nullen op de schuldklok.
Dit zijn geen gewone tekorten. Dit zijn structurele, inflatie aanwakkerende, rente verhogende tijdbommen.
Zodra een centrale bank begint met het monetaristen van schulden... niet om de economie te stimuleren, maar alleen om de overheid solvabel te houden... ben je een grens overschreden.
En in 2022 betaalde het Verenigd Koninkrijk bijna de prijs toen een opstand op de obligatiemarkt de Bank of England dwong in te grijpen nadat ongedekte belastingverlagingen de rente op staatsobligaties omhoog hadden gedreven.
De strijd van Japan in 2023 om de rentecurve onder controle te houden, verliep niet veel beter.
Ondertussen heeft de Amerikaanse staatsobligatiemarkt te maken met een zwakke vraag en een dalende buitenlandse participatie, vooral vanuit China.
De waarschuwingslampjes knipperen.
Dit is geen gedrag van opkomende markten omdat Argentinië in moeilijkheden verkeert. Het is gedrag van opkomende markten omdat wij dat zijn.
De titanische concentratie van de technologiesector
Laten we het eens hebben over aandelen.
Meer specifiek over de S&P 500, die steeds meer lijkt op een hedgefonds uit Silicon Valley met een paar industriële bedrijven erbij voor de sier.
De 'Magnificent 7' (Apple, Microsoft, Nvidia, Meta, Tesla, Amazon, Alphabet) vertegenwoordigen nu meer dan 30% van het gewicht van de index. Een dergelijke concentratie?
Dat hebben we niet meer gezien sinds 2000, toen Cisco en consorten eindeloze productiviteit beloofden en een kater van 15 jaar bezorgden.
In 2024 presteerde de gelijk gewogen S&P bijna 10% slechter dan de cap-gewogen index. Dat is een markt die zijn ziekte verbergt achter een handvol supersterren.
Wanneer de Mag 7 corrigeert, zal de terugval Bijbelse proporties aannemen. Tech-aandelen dalen niet geleidelijk. Ze storten in. En omdat veel fondsen dezelfde namen overwogen hebben, zullen de margin calls door alles heen galmen.
De grote migratie: waar gaat het kapitaal eigenlijk naartoe?
Als obligaties kapot zijn en technologie moe is, waar gaat het geld dan heen?
Kortlopende staatsobligaties.
Driemaands schatkistpapier met een rendement van bijna 5% is een magneet geworden voor kapitaal dat veiligheid en liquiditeit zoekt.
Goud. Centrale banken kopen. ETF's zien instromen. En voor een keer loopt de particuliere belegger niet voorop... altijd een goed teken.
Energie. Brent-ruwe olie is in 2024 met 15% gestegen. Energie-ETF's zoals XLE presteren stilletjes beter dan de rest. Uranium heeft net de grens van 100 dollar per pond overschreden. De OPEC voert bezuinigingen door. Het geopolitieke risico neemt toe.
Macintosh ziet dit als het begin van een nieuwe trend die tien jaar zal duren. Het draaiboek uit de jaren 2000 is terug: lang in reële zaken, kort in fantasie.
Dit is geen ramp. Het is een wake-up call.
Macintosh voorspelt geen Apocalyps. Hij daagt ons uit: pas je aan of word platgewalst.
In eerdere cycli ging de markt niet ten onder... hij veranderde.
Grondstoffen stegen. Waarde versloeg groei. Reële activa herwonnen hun positie.
Tussen 2002 en 2007 steeg de GSCI-grondstoffenindex met 80%. Waardeaandelen presteerden meer dan 50% beter.
Vandaag de dag verslaan ETF's zoals VTV (waarde) QQQ (technologie) sinds het begin van het jaar.
Dit is klassiek rotatiegedrag.
Wat eerst werd verpletterd – energie, grondstoffen, industriële aandelen – herrijst uit de as.
De sectoren die dronken waren van goedkoop geld, zoals technologie en langlopende obligaties, worden snel nuchter.
De weg vooruit: niet of, maar wanneer
Zal deze rotatie van de ene op de andere dag plaatsvinden? Nee. Maar alle tekenen wijzen erop.
- Goud presteert beter dan aandelen? Check!
- Disfunctioneren van de obligatiemarkt? Check!
- Extreme concentratie van aandelen? Check!
- Grondstoffen die opleven? Check!
Kunnen AI of een koerswijziging van de Fed het feest uitstellen? Zeker. Maar uitstel is niet hetzelfde als afstel.
Rotaties zijn als getijden. Je kunt ze niet tegenhouden. Maar je kunt wel kiezen waar je gaat vissen.
Zelfgenoegzaamheid is een houding. Neem die niet aan.
Als u uw portefeuille hebt opgebouwd in de veronderstelling dat wat tussen 2010 en 2020 werkte, ook zal blijven werken... veel succes.
Chris Macintosh ziet het grote geheel. En hoewel niemand weet wanneer de muziek precies stopt, wacht hij niet tot de DJ op pauze drukt.
Want wanneer kapitaal roteert, vraagt het niet om uw toestemming.
Het beweegt gewoon. Stil. Onherroepelijk. En tegen de tijd dat u het merkt, zijn de beste plaatsen al bezet.
Waar roteert u naartoe?
Meer weten? Dankzij onze samenwerking ontvang je $1000 korting op het complete Investing Membership van Capitalist Exploits, of probeer voor de wekelijkse nieuwsbrief voor $1.
