Hudbay Minerals: Gediversifieerd mijnbouwbedrijf met 31% opwaarts potentieel

Dit artikel is oorspronkelijk geschreven door Freedom24, een beleggingsplatform. Dit beleggingsidee wordt u aangeboden als onderdeel van de aanvullende dienst “Beleggingsonderzoek en financiële analyse” in overeenstemming met Licentie 275/15. Dit idee bevat op geen enkele wijze koop- noch beleggingsadvies. Ook wij van Happy Investors bieden nooit persoonlijk beleggingsadvies aan. Met beleggen kan je jouw inleg verliezen.

Bekijk hier meer informatie over Freedom24.

Over HudBay Minerals, een Canadees mijnbouwbedrijf

Hudbay Minerals (HBM) is een Canadees mijnbouwbedrijf dat zich richt op koper, goud, zilver, zink en molybdeen. Naast haar bestaande projecten in Noord- en Zuid-Amerika heeft het bedrijf een aantal veelbelovende afzettingen die haar productie in de toekomst aanzienlijk kunnen verhogen. Hudbay Minerals is opgericht in 1927 en heeft zijn hoofdkantoor in Toronto, Canada.

Dit artikel is oorspronkelijk geschreven door Freedom24, een beleggingsplatform. Dit beleggingsidee wordt u aangeboden als onderdeel van de aanvullende dienst “Beleggingsonderzoek en financiële analyse” in overeenstemming met Licentie 275/15. Dit idee bevat op geen enkele wijze koop- noch beleggingsadvies. Ook wij van Happy Investors bieden nooit persoonlijk beleggingsadvies aan. Met beleggen kan je jouw inleg verliezen.

Bekijk hier meer informatie over Freedom24.

Analyse Hudbay Minerals aandelen

• Hudbay Minerals heeft een gediversifieerde grondstoffenbasis met afzettingen die rijk zijn aan goud, koper en andere mineralen.
• De positieve trend in de goudmarkt zal zich naar verwachting voortzetten in 2025, met een metaalprijs van $3.100 per troy ounce tegen het einde van het jaar.
• De kopermarkt bevindt zich ook in een gunstige omgeving, met prijzen voor het metaal die naar verwachting zullen stijgen, vooral in het licht van de plannen van de regering Donald Trump om importtarieven op te leggen op koper.
• De belangrijkste ertslagen van Hudbay Minerals hebben lage productiekosten in vergelijking met grote regionale concurrenten.
• In 2029 is het bedrijf van plan om een nieuw koperwinningsproject te starten in de VS, Copper World, dat zich kenmerkt door hoge ertskwaliteiten en lage kapitaalkosten. Er wordt verwacht dat het project de koperproductie van Hudbay Minerals met 50% zal verhogen en de bouw zou binnenkort kunnen beginnen.
• In de komende twee jaar zal de koperproductie van de operationele Copper Mountain mijn naar verwachting verdubbelen, waardoor de koperproductie van Hudbay Minerals met 15% tot 20% zal toenemen.
• Het bedrijf betaalt momenteel een dividendrendement van 0,2% per jaar en zou zijn rendement voor aandeelhouders in de toekomst kunnen verhogen.

TIP: Wil je de laagste transactiekosten met beleggen? Wij beleggen zelf via MEXEM, deze broker is zowel zeer goedkoop als uitgebreid met een groot aanbod van aandelen, ETF’s, opties, etc. en veel functies. Na jarenlang beleggen bij DEGIRO zijn we deels overgestapt. DEGIRO is relatief goedkoop voor ETF’s kopen in eurovaluta. MEXEM is relatief heel goedkoop voor internationale aandelen zoals uit Amerika. Het kan echter zijn dat een andere broker beter bij jouw past, maar uit onze jarenlange ervaring zijn dit de twee betere keuzes voor zowel Nederlander als Belgie.

 Naast aandelen en ETF’s kan je ook investeren in crypto. Wij zijn hier geen voorstander van, maar dat is persoonlijk. Wil je toch investeren in crypto? Doe dit dan zo veilig mogelijk. Kies voor betrouwbare cryptobrokers zoals Bitvavo en Finst. Vergelijk zelf en doe goed onderzoek naar wat voor jou het beste beleggingsplatform is. En let op dat je jouw geld met beleggen kan verliezen, dus wees verstandig. Hoe hoger het risico, hoe groter de kans op verlies.

Waarom Hudbay Minerals Inc aandelen kopen?

Reden 1. Gediversifieerde activa van hoge kwaliteit

Hudbay Minerals (HBM) is een Canadees mijnbouwbedrijf dat gespecialiseerd is in koper, goud, zilver, zink en molybdeen. Naast de bestaande projecten in Noord- en Zuid-Amerika bezit het bedrijf een aantal veelbelovende afzettingen die de productie in de toekomst aanzienlijk kunnen verhogen.

Hieronder volgt een beschrijving van de belangrijkste en meest veelbelovende velden van het bedrijf.

Constancia is een koper-, goud-, zilver- en molybdeenafzetting in het zuiden van Peru. Hudbay Minerals bezit 100% van het project, dat de mijnen Constancia en Pampacancha omvat. In 2024 heeft dit project :

• 71,79% van de koperproductie van Hudbay Minerals;
• 29,57% van de goudproductie;
• 68,01% van de zilverproductie;
• 100% molybdeenproductie.

Snow Lake is een goud-, zink- en zilverafzetting in het zuiden van Canada nabij de stad Snow Lake. Het project is 100% eigendom van Hudbay Minerals en omvat de Lalor en 1901 mijnen. Het project omvat ook de goudsmelterijen van het bedrijf. In 2024 leverde dit project :

• 9,09% van de koperproductie;
• 64,48% van de goudproductie van Hudbay Minerals;
• 24,98% van de zilverproductie;
• 100% van de zinkproductie.

Copper Mountain is een koper-, goud- en zilverafzetting in het zuiden van Canada in British Columbia. Het project, waarin Hudbay Minerals een belang van 75% heeft, werd in 2023 door het bedrijf verworven. In 2024 leverde het :

• 19,14% van de koperproductie van Hudbay Minerals;
• 5,96% van de goudproductie;
• 7,04% van de zilverproductie.

Hudbay Minerals beheert activa van hoge kwaliteit die duurzame groei in aandeelhouderswaarde kunnen opleveren.

Ten eerste heeft het bedrijf een gediversifieerde grondstoffenbasis, waardoor het minder kwetsbaar is voor schommelingen in de prijs van individuele metalen. Hudbay Minerals ontgint koper en goud, twee strategische metalen waarnaar de vraag naar verwachting zal groeien in de komende jaren. Daarnaast produceert het bedrijf zilver, zink en molybdeen, die samen goed zijn voor ongeveer 10% van de inkomsten van het bedrijf.

De onderstaande grafiek geeft een gedetailleerd overzicht van de inkomstenstructuur van Hudbay Minerals.

Bij het analyseren van de activastructuur van Hudbay Minerals is het belangrijk op te merken dat de marktomstandigheden voor goud en koper in 2025 naar verwachting gunstig zullen zijn voor het bedrijf.

Goldman Sachs voorspelt dat ondanks de stijging van de goudprijs met bijna 50% sinds begin vorig jaar, het metaal in 2025 8% in prijs kan stijgen. Dit komt door een groter dan verwachte toename van de vraag van centrale banken, evenals een toename van investeringen in goud exchange-traded funds, omdat lagere rentetarieven goud een aantrekkelijkere asset maken.

Daarnaast ondersteunen geopolitieke instabiliteit, de dreiging van tariefoorlogen en hoge overheidsschulden de interesse in goud als beschermend activum. Goldman Sachs schat dat de goudprijs tegen het einde van 2025 $3.100 per troy ounce kan bereiken .

Volgens analisten wordt er een positieve dynamiek verwacht in de kopermarkt in 2025, wat ook een belangrijke factor is voor Hudbay Minerals. Dit wordt voornamelijk gedreven door groeifactoren op lange termijn in de vraag naar het metaal, dat een steeds belangrijkere rol speelt in de hedendaagse economie. Elektrische voertuigen vereisen bijvoorbeeld vier keer meer koper dan voertuigen met een verbrandingsmotor. Daarnaast stimuleren de groei van datacenters, hernieuwbare energie en kunstmatige intelligentie het koperverbruik.

Tegelijkertijd blijven de vooruitzichten voor de groei van het koperaanbod op de wereldmarkt onduidelijk. Het metaalgehalte van gedolven erts daalt elk jaar met 0,5% tot 1% en nieuwe projecten zijn niet altijd in staat om de verloren productievolumes te compenseren . Een extra onzekere factor is de situatie in de Democratische Republiek Congo, de op twee na grootste koperproducent ter wereld. Het land was van plan om de productie van kopererts in 2025 met bijna 10% te verhogen, de grootste stijging onder de toonaangevende spelers. Sinds begin 2025 heeft het land echter te kampen met burgerlijke onrust als gevolg van de intensivering van lokale rebellen. Hoewel de belangrijkste kopermijnen buiten het conflictgebied liggen, zou een verdere escalatie van de situatie de plannen om de productie van het metaal te verhogen kunnen doen ontsporen.

Een andere belangrijke factor die de koperprijzen in 2025 ondersteunde , was het bevel van Donald Trump om een studie uit te voeren naar de mogelijke invoering van invoerrechten op koper. Met deze maatregel wil de Amerikaanse president de ontwikkeling van de nationale koperindustrie stimuleren . De regering heeft ongeveer negen maanden de tijd om een beslissing te nemen en volgens een prognose van Citigroup kan de Amerikaanse regering in het vierde kwartaal van 2025 een invoerheffing van 25% op koper opleggen.

De toenemende onzekerheid en veranderingen in logistieke toeleveringsketens hebben begin dit jaar al geleid tot een stijging van de kosten van het metaal. Koper wordt momenteel verhandeld in de buurt van historische hoogtepunten.

Als gevolg van de productiegroei en de ontginning van hoogwaardiger erts, had Hudbay Minerals 30.000 ton koperconcentraatreserves aan het eind van 2024 vergeleken met het historische gemiddelde van 15.000 ton. Het management van het bedrijf rapporteerde hierover tijdens de Q4 2024 resultaten conference call met investeerders. Volgens het management is de onderneming van plan om haar koperoverschotten in Q1 2025 te verkopen, wat gezien de prijsstijging een positief effect zal hebben op de kwartaalresultaten van de onderneming.

Naast een gediversifieerde portefeuille van activa is de grondstoffenbasis van Hudbay Minerals van hoge kwaliteit, waardoor het bedrijf metalen kan produceren tegen relatief lage kosten.

De Snow Lake goudmijn bijvoorbeeld, die goed is voor ongeveer 65% van de goudproductie van Hudbay Minerals, is een van de meest kostenefficiënte van de grote Canadese producenten. All-in sustaining costs (AISC) - de totale kosten die nodig zijn om de productie op het huidige niveau te houden op de lange termijn - in Snow Lake zijn slechts $868 per troy ounce, wat Hudbay Minerals een concurrentievoordeel geeft in de industrie.

De situatie is vergelijkbaar bij het Constancia project, dat goed is voor 70% van Hudbay Minerals' koperproductie. De kosten voor het delven van het metaal in deze mijn zijn de laagste in Zuid-Amerika.

Over het geheel genomen bedraagt de AISC van de koperprojecten van Hudbay Minerals voor het vierde kwartaal van 2024 $1,53 per pond tegenover de huidige metaalprijs van $4,56.

Hudbay Minerals beheert dus een hoogwaardige en gediversifieerde grondstoffenbasis. De belangrijkste metalen die door het bedrijf worden gewonnen hebben een aanzienlijk prijsgroeipotentieel, niet alleen op lange termijn, maar ook op korte termijn. Hierdoor kan Hudbay Minerals tegen het einde van 2025 financiële recordresultaten behalen.

Reden 2. Ontwikkelingsprojecten

Naast een grondstoffenbasis van wereldklasse, is een belangrijk investeringsvoordeel van Hudbay Minerals de verwachte productiegroei uit verhoogde exploratie en de commercialisering van nieuwe projecten.

Op dit moment is het belangrijkste project Copper World, waarvan de productiestart gepland staat voor 2029. De afzetting bevindt zich in de staat Arizona, VS, en vanaf begin 2025 heeft het project al de nodige vergunningen ontvangen om te beginnen met de bouw van infrastructuur.

Als we het hebben over de voordelen van Copper World, is het allereerst de moeite waard om de hoge economische efficiëntie te noemen. Deze afzetting zal naar verwachting een van de meest winstgevende zijn onder vergelijkbare projecten vanwege de lage initiële investeringen die nodig zijn om de productie op te starten. Zoals de onderstaande grafiek laat zien, is Copper World het meest winstgevende project in zijn soort in de VS en een van de meest winstgevende in Noord- en Zuid-Amerika, met initiële kapitaalkosten van slechts $15.600 per ton koper.

Hudbay Minerals is van plan om in 2025 $ 90 miljoen te investeren in Copper World om de laatste haalbaarheidsstudies voor te bereiden. Verwacht wordt dat het project de op drie na grootste koperproducent in de VS wordt, waarvan de volledige productie aan de binnenlandse markt zal worden geleverd.

Hudbay Minerals verwacht dat Copper World, zodra het volledig operationeel is, minstens 20 jaar zal draaien en 85.000 ton koper per jaar zal produceren. Dit is naar schatting meer dan 50% hoger dan de huidige metaalproductie van het bedrijf.

Copper World zal ook een van de meest winstgevende open pit koperprojecten in Noord- en Zuid-Amerika zijn. De mijn heeft reserves van ongeveer 385 miljoen ton bij een gemiddeld kopergehalte van 0,54%. Zoals de onderstaande grafiek laat zien, is Copper World een van de rijkste koperafzettingen in de regio.

Naast het langetermijnproject Copper World voert Hudbay Minerals programma's uit om de kortetermijnprestaties van zijn activa te verbeteren. Een van deze vooruitzichten is Copper Mountain in British Columbia.

Zoals de grafiek hierboven laat zien, produceerde de mijn 26.000 ton koper in 2024 en het bedrijf is van plan om de productie te verhogen naar 35.000 ton tegen het einde van 2025, wat een groei van meer dan 30% op jaarbasis betekent. Dit wordt mogelijk gemaakt door de voltooiing van de tweede SAG (Semi-Autogene Maal) molen in de tweede helft van het jaar. Daarna, in 2026, zal de productie blijven stijgen omdat het bedrijf niet één maar twee molens zal exploiteren gedurende het hele kalenderjaar.

Hudbay Minerals onderscheidt zich dus niet alleen van zijn concurrenten door zijn activa van wereldklasse, maar ook door zijn specifieke projecten die gericht zijn op verdere productiegroei. Wij geloven dat de geleidelijke toename van de koperproductie in 2025, evenals de toenemende zekerheid van het Copper World project, de interesse van beleggers in het bedrijf aanzienlijk zou kunnen vergroten.

Reden 3. Dividenden en potentiële inkoop

Hudbay Minerals betaalt haar aandeelhouders een halfjaarlijks dividend van C$0,01 per aandeel, wat neerkomt op ongeveer $0,014 per jaar en een geannualiseerd dividendrendement vertegenwoordigt van 0,2% op basis van de huidige aandelenkoers.

Ondanks het feit dat de dividenduitkeringen op dit moment laag zijn, heeft het management van de onderneming tijdens een recente conference call met investeerders een aantal belangrijke uitspraken gedaan die geïnterpreteerd kunnen worden als positieve signalen dat de onderneming haar kapitaalteruggave aan aandeelhouders in de toekomst zou kunnen verhogen.

Ten eerste zei het management dat het doel van Hudbay Minerals is om een positie te bereiken waarin het op regelmatige basis een aanzienlijk dividend kan uitkeren. Dit kan worden bereikt door een voortdurende groei van de metaalproductie. Met andere woorden, als de productie in 2025 toeneemt, kan het bedrijf beginnen met het verhogen van de dividenden.

Ten tweede benadrukte het management dat Hudbay Minerals recentelijk in staat is geweest om zijn schuldenlast aanzienlijk te verminderen, waardoor het van alle grote sectorgenoten het bedrijf met de minste schuldenlast is geworden, zoals te zien is in de onderstaande grafiek.

Ten derde merkte het management op dat het bedrijf overweegt om aandelen terug te kopen vanwege de buitensporige en ongerechtvaardigde daling van de beurswaarde in de afgelopen maand.

De opmerkingen van het management, de verbeterde schuldensituatie en de vooruitzichten voor de groei van de metaalproductie suggereren dus dat Hudbay Minerals zijn kapitaalteruggave aan aandeelhouders in de nabije toekomst zou kunnen verhogen, wat een positief effect zou hebben op het beleggerssentiment ten aanzien van het aandeel.

Financiële Analyse Hudbay Minerals aandelen

De financiële resultaten van Hudbay Minerals voor 2024 kunnen als volgt worden samengevat:

• De inkomsten bedroegen $ 2,02 miljard, een stijging van 19,60% ten opzichte van 2023.
• Adj. EBITDA steeg van $ 647,80 miljoen naar $ 822,50 miljoen. De marge op de indicator steeg van 38,33% naar 40,69%.
• Het nettoresultaat bedroeg $67,80 miljoen vergeleken met $69,54 miljoen voor 2023.

De stijging in inkomsten en bedrijfswinst was voornamelijk te danken aan hogere metaalproductievolumes en -prijzen. De daling van het nettoresultaat was te wijten aan belastingaanpassingen voor voorgaande periodes.

Eind 2024 steeg de operationele kasstroom van het bedrijf tot $666,20 miljoen vergeleken met $476,85 miljoen eind 2023.

• De vrije kasstroom steeg van 195,75 miljoen dollar naar 319,10 miljoen dollar.

De operationele en vrije kasstromen stegen vooral door hogere bedrijfsinkomsten.

De balans van Hudbay Minerals kan worden gekenmerkt als gezond:

• De totale schuld is $1,12 miljard.
• Kasequivalenten en korte termijn investeringen zijn goed voor $581,40 miljoen.
• De totale schuld ten opzichte van Adj. LTM EBITDA ratio is 0,6x.
• De dekkingsratio van de rentelasten is 11,8x.

Dit niveau van schuldenlast duidt op een goede financiële stabiliteit van het bedrijf.

Waardering Hudbay Minerals aandeel

Hudbay Minerals handelt met een premie ten opzichte van het sectorgemiddelde op basis van een P/E van 35,55x en met een discount op basis van EV/Sales van 1,65x, EV/EBITDA van 4,05x, Fwd P/E van 10,38x en P/FCF van 10,74x.

Het gemiddelde koersdoel van de investeringsbanken Canaccord Genuity en National Bank Financial is $10,2 per aandeel. Volgens onze consensus is het bedrijf ondergewaardeerd volgens de gemiddelde multiples in de sector; de reële marktwaarde van het aandeel is $9,7 per aandeel, wat een potentiële stijging van 31% betekent.

TIP: wil je ook eenvoudig en passief beleggen in vastgoed en alternatieven voor risicospreiding? Bekijk dan eens Nederlandse vastgoedfondsen zoals SynVest, Corum Investments, en Vondellaan Vastgoed. Dit kan een mooie aanvulling zijn op een gediversifieerde beleggingsportfolio, met een gemiddeld rendement van circa 6  tot 9% afhankelijk van de tijdsperiode.

Ook Capler, een nieuw Nederlands fonds voor niet-beursgenoteerde bedrijven, kan mogelijk interessant zijn met een gemiddeld rendement vanaf circa 9%.

Belangrijkste risico’s Hudbay Minerals aandelen kopen

• Afname van geopolitieke spanningen. Als het Russisch-Oekraïense conflict wordt opgelost, kan de impact van geopolitieke factoren op de wereldeconomie afnemen, wat kan leiden tot een daling van de goud- en koperprijzen.
• De kapitalisatie van Hudbay Minerals in de komende twee jaar zal afhangen van de succesvolle implementatie van het Copper Mountain project, dat naar verwachting de koperproductie zal verdubbelen. Als het bedrijf er echter om wat voor reden dan ook niet in slaagt om zijn productiedoelen te halen, kan dit een negatieve invloed hebben op het beleggerssentiment ten aanzien van het aandeel.
• Volgens de US Geological Survey komt een aanzienlijk deel van de koperimport uit Canada. Dit betekent dat de economie van de Snow Lake en Copper Mountain projecten, die zich in Canada bevinden, zou kunnen veranderen als er een tarief van 25% wordt geheven op Amerikaanse import uit Canada.
• Een van de mijnen in het Constancia-project, Pampacancha, zal zijn activiteiten staken in het derde kwartaal van 2025 vanwege uitputting van de reserves. Pampacancha is goed voor 25% van de productie van Constancia. Als de uitputting van de reserves eerder plaatsvindt dan gepland, kan dit een negatieve invloed hebben op het productievolume van het bedrijf.