Vertiv: Leverancier van kritieke infrastructuuroplossingen voor datacenters met 35,4% opwaarts potentieel

Dit artikel is oorspronkelijk geschreven door Freedom24, een beleggingsplatform. Dit beleggingsidee wordt u aangeboden als onderdeel van de aanvullende dienst “Beleggingsonderzoek en financiële analyse” in overeenstemming met Licentie 275/15. Dit idee bevat op geen enkele wijze koop- noch beleggingsadvies. Ook wij van Happy Investors bieden nooit persoonlijk beleggingsadvies aan. Met beleggen kan je jouw inleg verliezen.

Bekijk hier meer informatie over Freedom24.

Over Vertiv, een fabrikant van datacenter infrastructuurapparatuur.

Vertiv (VRT) is een fabrikant van datacenter infrastructuurapparatuur. Hoewel het bedrijf geen rekenkracht bouwt, ontwerpt en produceert het wel apparatuur die essentieel is voor de werking ervan. Vertiv is opgericht in 1946 en heeft zijn hoofdkantoor in Ohio, VS.

Analyse Vertiv aandelen

• Vertiv levert missie kritische apparatuur aan de snelgroeiende datacenterindustrie.
• De datacentermarkt zal naar verwachting groeien met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 19%-27% tot 2030, met de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie (AI) als belangrijkste groeimotor.
• Terwijl de industrie zich uitbreidt, is Vertiv's orderportefeuille klaar voor een sterke groei in 2024: +38% in Noord- en Zuid-Amerika en +50% in Azië.
• De recente daling van de marktkapitalisatie van het bedrijf door de release van DeepSeek creëerde een aantrekkelijk instapmoment voor het aandeel, omdat de markt de potentiële impact van het Chinese neurale netwerk op de activiteiten van Vertiv verkeerd inschatte.
• Het verlagen van de kosten voor het trainen van generatieve AI-modellen zou hun aantal aanzienlijk kunnen doen toenemen, wat leidt tot een grotere vraag naar datacenters.
• Vertiv betaalt een dividend met een jaarlijks rendement van 1,5% en heeft een aandelen inkoopprogramma dat gelijk is aan 6,3% van zijn marktkapitalisatie.

Waarom Vertiv Holdings Co aandelen kopen?

TIP: wil je ook eenvoudig en passief beleggen in vastgoed en alternatieven voor risicospreiding? Bekijk dan eens Nederlandse vastgoedfondsen zoals SynVest, Corum Investments, en Vondellaan Vastgoed. Dit kan een mooie aanvulling zijn op een gediversifieerde beleggingsportfolio, met een gemiddeld rendement van circa 6  tot 9% afhankelijk van de tijdsperiode.

Ook Capler, een nieuw Nederlands fonds voor niet-beursgenoteerde bedrijven, kan mogelijk interessant zijn met een gemiddeld rendement vanaf circa 9%.

Reden 1. Aanzienlijk marktpotentieel

Vertiv (VRT) is een fabrikant van datacenter infrastructuurapparatuur. Hoewel het bedrijf geen rekenkracht bouwt, ontwerpt en produceert het wel apparatuur die essentieel is voor de werking ervan.

• AC en DC Power Management Products - Een verzameling van ononderbreekbare voedingen (UPS), stroomomzetters, distributie- en stroombewakingssystemen die betrokken zijn bij het proces om stroom van het elektriciteitsnet te halen en om te zetten naar wisselstroom voor levering aan computerapparatuur.
• Switchgear en Busbar Products - Een verzameling apparaten waarin grote groepen stroomdraden worden geplaatst of waardoor grote groepen stroomdraden lopen binnen een datacenter.
• Producten voor thermisch beheer - Een verzameling systemen die worden gebruikt om apparatuur in een datacenter te koelen. Dit omvat airconditioning, vloeistofkoeling, temperatuurbewaking en ventilatoren.
• Geïntegreerde reksystemen - Geprefabriceerde rekken met geïntegreerd thermisch beheer en stroomoverdrachtsystemen waarin computerapparatuur wordt geïnstalleerd, klaar om aangesloten te worden.
• Modulaire oplossingen - Complete datacentersystemen die klaar zijn voor installatie en gebruik.
• Beheersystemen om de digitale infrastructuur te bewaken en te besturen.

Daarnaast levert het bedrijf installatie- en installatiediensten voor de bovenstaande apparatuur, wat een aanzienlijk deel van de inkomsten uitmaakt (ongeveer 23%). Zoals te zien is in de onderstaande grafiek, haalt Vertiv meer dan ⅔ van zijn inkomsten uit de datacentermarkt.

Door de afhankelijkheid van Vertiv van de datacentermarkt zijn de vooruitzichten van het bedrijf nauw verbonden met de dynamiek van de sector. Deze markt zal naar verwachting snel groeien in de nabije toekomst: volgens een recente studie van McKinsey zal de vraag naar datacenters tot 2030 met gemiddeld 19%-27% per jaar toenemen, afhankelijk van het ontwikkelingsscenario.

Een van de drijvende krachten achter de groei van de markt zal de ontwikkeling van AI zijn, waarvoor een toename van het aantal datacenters nodig is. McKinsey schat dat de computercapaciteit voor generatieve AI alleen al zal groeien met een CAGR van ongeveer 40% tot 2030. Wij denken dat de lancering van het Chinese neurale netwerk DeepSeek de voorspellingen voor de datacenterindustrie niet significant zal veranderen.

In een conference call met investeerders over de resultaten van Q4 2024 merkte het management van Vertiv de groeiende interesse van de bedrijfssector in AI-datacenters op. Het bedrijf bevestigde dat een aanzienlijk deel van de huidige toename in orders specifiek gerelateerd is aan de ontwikkeling van AI-infrastructuur.

Dankzij de verwachte groei in zijn doelmarkt eindigde Vertiv 2024 op een positieve noot. Het bedrijf toonde een stijging van alle belangrijke financiële indicatoren dankzij omzetgroei in alle geografische segmenten. Bovendien overtrof de omzetgroei in Q4 2024 die van het volledige jaar.

Tegen het einde van 2024 heeft het bedrijf bijvoorbeeld zijn orderboek (backlog) aanzienlijk verhoogd met 30% jaar-op-jaar (YoY), wat wijst op het potentieel voor verdere schaalvergroting van het bedrijf.

Tijdens het gesprek met investeerders merkte het management van Vertiv op dat de orderportefeuilles in Noord- en Zuid-Amerika en Azië respectievelijk met bijna 40% en 50% stegen . Tegelijkertijd was de orderportefeuille in Europa vrijwel vlak. Dit komt doordat veel klanten groei uitstellen tot 2025 vanwege de macro-economische onzekerheid. Het management merkte echter op dat de situatie in Europa begin 2025 is verbeterd, dus we kunnen een versnelling van de groei van de orderportefeuille in deze regio verwachten naarmate het jaar vordert.

Gesteund door de sterke groei in de doelmarkt en de succesvolle schaalvergroting van het bedrijf, heeft Vertiv zijn financiële verwachtingen voor de lange termijn herbevestigd. Het bedrijf verwacht dat de omzet zal groeien met een CAGR van 12%-14% van 2024 tot 2029 en dat de operationele marge zal stijgen van 19,4% in 2024 tot 25% in 2029.

Tegen de achtergrond van een groeiende doelmarkt zijn wij van mening dat Vertiv in staat zal zijn om de gestelde projecties met succes te realiseren, wat een hoog rendement voor beleggers betekent.

Reden 2. Goed moment om het aandeel te kopen

Tot de grootschalige lancering van DeepSeek begin 2025 werd de AI-industrie gedomineerd door het concept dat neurale netwerken tijdens de trainingsfase enorme rekenkracht en aanzienlijk energieverbruik vereisen. Er werd aangenomen dat zodra dit proces was voltooid, het verbruik van hulpbronnen van neurale netwerken zou afnemen omdat de modellen voor hun primaire doel begonnen te werken en het aantal foutieve bewerkingen tot een minimum zouden beperken.

DeepSeek revolutioneerde deze aanpak door een nieuwe MLA-architectuur (Multi-Head Latent Attention) toe te passen. Dankzij deze technologie negeert het model tot 95% van de irrelevante gegevens tijdens de training, waardoor de kosten met 90% dalen. Volgens sommige schattingen kostte DeepSeek-training slechts 5 miljoen dollar en werd deze uitgevoerd op relatief zwakke NVIDIA H800-chips. Ter vergelijking, de ChatGPT-training kostte ongeveer 100 miljoen dollar en gebruikte de meest geavanceerde chips.

Met andere woorden, de release van DeepSeek liet de wereld zien dat het gebruik van neurale netwerken niet langer een buitensporig duur proces was en minder trainingsmiddelen vereiste. Dit nieuws stuurde schokgolven door de Amerikaanse aandelenmarkt, waardoor sommige aandelen dagelijks recorddalingen lieten optekenen. Vertiv was geen uitzondering: de kapitalisatie daalde met een derde op het DeepSeek-nieuws en daalde daarna verder.

Na de eerste schok realiseerde de markt zich echter dat DeepSeek geen game-changer was die de hele AI- en datacenterindustrie fundamenteel veranderde.

Ten eerste maakte het Chinese neurale netwerk een doorbraak in het trainingsproces van de AI, maar niet in de verdere werking ervan. Het inzetten van modellen is slechts een deel van het proces van het creëren van een neuraal netwerk, en het hoofddoel is het uitvoeren van de taken waarvoor het is gemaakt en getraind.

Ten tweede is DeepSeek volgens de MIT Technology Review energie-intensiever dan vergelijkbare modellen bij het genereren van antwoorden. Dit komt doordat de architectuur van DeepSeek een van de zogenaamde chain-of-thought modellen is. In deze benadering wordt een probleem opgesplitst in verschillende subonderdelen, die achtereenvolgens worden verwerkt tot een compleet antwoord. Als gevolg hiervan wordt het redeneerproces langer, waardoor het energieverbruik van het model toeneemt, hoewel de uiteindelijke efficiëntie van het oplossen van problemen op het niveau van concurrenten blijft.

MIT Technology Review ontdekte bijvoorbeeld dat een vraag over de toelaatbaarheid van liegen DeepSeek ertoe bracht een antwoord van 1.000 woorden te genereren waarbij 17.800 joule energie werd verbruikt. Tegelijkertijd voerde de vergelijkbare Llama 3 van Meta dezelfde taak 41% zuiniger uit. Dit bevestigt dat neurale netwerken die redeneerketens gebruiken minder middelen nodig hebben om te trainen, maar daarbij meer energie verbruiken.

Ten tweede is de wijdverspreide overtuiging dat het vereenvoudigen van het trainingsproces van neurale netwerken zal leiden tot een afname van de benodigde middelen onjuist en doet denken aan de Wet van Jevons. In de economie beschrijft dit effect een situatie waarin het vergroten van de beschikbaarheid van een hulpbron het verbruik ervan niet vermindert, maar juist de vraag ernaar doet toenemen. Met andere woorden, als het trainen van neurale netwerken goedkoper en eenvoudiger wordt, zal dit paradoxaal genoeg niet alleen grote spelers zoals OpenAI toegang geven, maar ook veel minder technologisch geavanceerde bedrijven. In de toekomst zal elke organisatie zijn eigen AI-modellen kunnen ontwikkelen, wat de totale hoeveelheid rekenkracht en energieverbruik zal vermenigvuldigen.

Deze stelling werd bevestigd door het management van Vertiv, dat commentaar gaf op de daling van de kapitalisatie van het bedrijf naar aanleiding van het nieuws over DeepSeek. Het bedrijf is van mening dat beleggers de situatie verkeerd hebben geïnterpreteerd, aangezien de vereenvoudiging van het trainen van AI-modellen de groei van hun aantal zal stimuleren, en daarmee de vraag naar datacenters en infrastructuuroplossingen van Vertiv.

Ten derde merkten de vertegenwoordigers van het bedrijf Citi 2025 Global Industrial Tech and Mobility tijdens de conferentie een andere belangrijke verschuiving in de industrie op: DeepSeek heeft de overgang van de trainingsfase van neurale netwerken naar het volwaardige gebruik ervan versneld. Moderne AI-modellen worden niet alleen tools voor het genereren van inhoud, maar geavanceerde systemen voor het oplossen van complexe analytische problemen. DeepSeek introduceerde bijvoorbeeld twee versies: de standaard en de geavanceerde DeepThink R1, die gericht is op complexere taken. OpenAI gebruikt een vergelijkbare aanpak.

Echter, hoe complexer het neurale netwerk en hoe dieper de logische ketens, hoe groter de vraag naar computermiddelen en het stroomverbruik. Dit zal uiteindelijk leiden tot een grotere vraag naar datacenters.

DeepSeek heeft dus aangetoond dat AI-training goedkoper kan worden gemaakt, maar tegelijkertijd zal de industrie waarschijnlijk een sterke toename van het aantal modellen en hun rekenkracht zien, in plaats van een afname. In tegenstelling tot wat beleggers aanvankelijk vreesden, is deze trend gunstig voor Vertiv en creëert het extra groeimotoren. In dit opzicht kan het nu een goed moment zijn om aandelen van het bedrijf te kopen.

Reden 3. Teruggave van kapitaal aan aandeelhouders

Vertiv betaalt aandeelhouders een dividend van $ 0,375 per aandeel, dat in november 2024 met 50% is verhoogd. Op basis van de huidige waarde heeft het aandeel een jaarlijks dividendrendement van 1,5%. Het bedrijf is van plan het dividend de komende vijf jaar te verdubbelen.

Daarnaast is Vertiv bezig met een aandelen inkoopprogramma dat loopt tot eind 2027. Volgens de voorwaarden van het programma kan het bedrijf $3 miljard besteden aan terugkoop, waarvan $2,4 miljard, of 6,30% van de huidige kapitalisatie, begin 2025 nog ongebruikt was. Tijdens de conference call met beleggers gaf het management aan dat het bedrijf bereid is om het tempo van de aandeleninkoop te versnellen als de waarde van het bedrijf blijft dalen.

Wij geloven dat dividenden en aandeleninkoop extra interesse van beleggers in het bedrijf kunnen aantrekken.

TIP: Wil je de laagste transactiekosten met beleggen? Wij beleggen zelf via MEXEM, deze broker is zowel zeer goedkoop als uitgebreid met een groot aanbod van aandelen, ETF’s, opties, etc. en veel functies. Na jarenlang beleggen bij DEGIRO zijn we deels overgestapt. DEGIRO is relatief goedkoop voor ETF’s kopen in eurovaluta. MEXEM is relatief heel goedkoop voor internationale aandelen zoals uit Amerika. Het kan echter zijn dat een andere broker beter bij jouw past, maar uit onze jarenlange ervaring zijn dit de twee betere keuzes voor zowel Nederlander als Belgie.

 Naast aandelen en ETF’s kan je ook investeren in crypto. Wij zijn hier geen voorstander van, maar dat is persoonlijk. Wil je toch investeren in crypto? Doe dit dan zo veilig mogelijk. Kies voor betrouwbare cryptobrokers zoals Bitvavo en Finst. Vergelijk zelf en doe goed onderzoek naar wat voor jou het beste beleggingsplatform is. En let op dat je jouw geld met beleggen kan verliezen, dus wees verstandig. Hoe hoger het risico, hoe groter de kans op verlies.

Financiële analyse Vertiv

De financiële resultaten van Vertiv voor 2024 kunnen als volgt worden samengevat:

• De inkomsten bedroegen $ 8,01 miljard, een stijging van 16,74% ten opzichte van 2023.
• Het aangepaste bedrijfsresultaat steeg van $1,05 miljard naar $1,55 miljard. De marge op deze maatregel steeg van 15,35% naar 19,37%.
• Het nettoresultaat bedroeg $0,50 miljard vergeleken met $0,46 miljard vorig jaar.

De groei in omzet en winst is voornamelijk te danken aan de toename in verkoopvolumes van gefabriceerde producten.

Aan het einde van 2024 was de operationele kasstroom gestegen tot $1,32 miljard vergeleken met $0,90 miljard aan het einde van 2023.

• De vrije kasstroom steeg van $0,78 miljard naar $1,14 miljard.

De stijging van de operationele en vrije kasstromen is voornamelijk te danken aan een stijging van het nettoresultaat, het werkkapitaal en een non-cash aanpassing, of een verandering in de reële waarde van garantieverplichtingen.

De balans van Vertiv kan als gezond worden gekarakteriseerd:

• De totale schuld is $3,10 miljard.
• Kasequivalenten zijn goed voor $1,23 miljard.
• De totale schuld aan Adj. LTM EBITDA-ratio is 1,1x.
• De rentedekkingsratio is 9,1x.

Dit niveau van schuldenlast duidt op een goede financiële stabiliteit van het bedrijf.

Vertiv verwacht een groei van de financiële prestaties in het eerste kwartaal en in heel 2025.

De prognose van het management geeft dus extra vertrouwen in het groeipotentieel van het bedrijf.

Waardering Vertiv aandelen

De belangrijkste concurrenten van Vertiv zijn momenteel niet beursgenoteerd en we vinden het irrelevant om het te vergelijken met giganten als Schneider Electric of Huawei, voor wie de productie van gerelateerde apparatuur voor datacenters slechts een klein deel van hun activiteiten is. Toch is het de moeite waard om op te merken dat Vertiv wordt verhandeld tegen een relatief hoge EV/Sales van 4,28x, EV/EBITDA van 30,94x, P/E van 71,80x en Fwd P/E van 25,64x, vanwege de smalle focus en hoge groeisnelheid van het bedrijf.

Het gemiddelde koersdoel van de top-11 investeringsbanken van Wall Street is $120 per aandeel, wat in lijn is met onze consensus en een potentiële stijging van 35,4% impliceert.

Belangrijkste risico’s Vertiv aandelen kopen

• Net als DeepSeek's revolutie in neurale netwerktraining, kunnen we de opkomst van nieuwe technologieën die het proces van logische inferentie van generatieve modellen kunnen optimaliseren niet uitsluiten. Als dergelijke methoden het verbruik van computerresources aanzienlijk kunnen verminderen, kan dit mogelijk leiden tot een verminderde vraag naar datacenters.
• Teruglopende orders in Europa. Hoge energiekosten en onzekerheid over toekomstige prijstrends doen twijfels rijzen over de haalbaarheid van het actief bouwen van nieuwe datacenters in de regio. Als deze situatie niet verandert, kan de vraag naar Vertiv's oplossingen in Europa blijven stagneren.
• Een bijkomend risico is verbonden aan potentiële fusies en overnames die het management van Vertiv heeft aangekondigd in een recente conference call. Als de overnames te duur zijn of geen significante positieve impact hebben op de activiteiten van het bedrijf, kan dit de interesse van beleggers temperen en de aandelenprijs negatief beïnvloeden.